20230402-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求欠佳_反弹局面难维持_12页_1mb
报告摘要
文档总结：聚乙烯与聚丙烯市场分析
核心内容
本报告分析了2023年4月初聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、供需变化、利润情况及投资策略，主要针对L2305和PP2305合约。
主要观点
聚乙烯（PE）市场走势
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 运行区间：L2305合约预计在[7900, 8200]元/吨之间运行
聚丙烯（PP）市场走势
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 运行区间：PP2305合约预计在[7400, 7700]元/吨之间运行
关键信息
供给端分析
聚乙烯（PE）
- 上周开工率 $80.3%$（$-0.5%$），产量52.09万吨（$-0.69%$）。
- 下周预计检修损失量为4.78万吨，环比减少2.13万吨。
- 主要装置检修包括：沈阳化工、镇海炼化、海国龙油、万华化学、中安联合等。
- 供应压力整体较小，但部分装置重启带来小幅供应增加。
聚丙烯（PP）
- 上周开工率 $84.69%$（$+0.64%$），产量62.6万吨（$+0.76%$）。
- 下周计划检修损失量约6.57万吨，涉及武汉石化、海国龙油、天津联合、中海壳牌等。
- 供应端压力略增，但需求跟进缓慢。
需求端分析
聚乙烯（PE）
- 下游开工率整体偏弱，农膜需求清淡，地膜生产仍旺盛但订单减少。
- 包装、单丝、薄膜、中空、管材等开工率均维持在较低水平，刚需补货为主。
- 下周农膜需求或大幅下降，整体下游需求走弱。
聚丙烯（PP）
- 下游开工率基本持平，塑编、BOPP、注塑等开工率下降。
- 塑编开工 $52%$（$-2%$），BOPP开工 $53%$（$-4%$），注塑开工 $54%$（$0%$）。
- 新订单跟进不足，原料采购意愿不强，需求偏弱。
利润分析
聚乙烯（PE）
- 油制利润：上周平均毛利润266.9元/吨（$-41.92%$），因油价上涨、价格下跌导致利润下降。
- 煤制利润：平均毛利润-225元/吨（$+33.02%$），因动力煤价格走低，煤制成本下降，利润有所提升。
聚丙烯（PP）
- 油制利润：周均毛利-333元/吨（$-177.5%$），因油价上涨、PP价格下跌导致利润压缩。
- 煤制利润：周均毛利-1053元/吨（$+5.31%$），因动力煤下跌，煤制成本下降，利润有所改善。
风险提示
- 油价窄幅波动：中性
- 国产供应增量预期：偏空
- 下游持续刚需补货：中性
关注点：原油价格、下游开工情况、累库速度
投资建议
- PE：短期偏弱，中期震荡调整，建议观望为主。
- PP：短期偏弱，中期震荡调整，建议关注库存变化与需求动态。
重点关注领域
- 地产：影响PE和PP需求
- 全球疫情发展：对下游开工率与需求有潜在影响
- 宏观货币环境：可能影响市场整体走势
图表与数据
聚乙烯（PE）图表
- 图1：PE期货主力合约价格
- 图2：PE期现基差
- 图3：LLDPE华北价格
- 图4：LLDPE华东价格
- 图5：HDPE华北价格
- 图6：LDPE华东价格
- 图7：HD-LLD价差（华北）
- 图8：LD-LLD价差（华东）
- 图9：煤制PE利润
- 图10：油制PE利润
聚丙烯（PP）图表
- 图1：PP期货主力合约价格
- 图2：PP期现基差
- 图3：PP华北价格
- 图4：PP华东价格
- 图5：油制PP利润
- 图6：煤制PP利润
- 图7：西北甲醇制PP利润
- 图8：丙烷制PP利润
- 图9：华东外采甲醇制PP利润
库存与开工率数据
- PE库存：3月24日比3月17日环比下降 $2.81%$，其中主要生产环节库存下降 $6.48%$，港口库存下降 $1.45%$，贸易企业库存增加 $3.29%$。
- PP库存：3月24日比3月17日环比下降 $7.09%$，主要生产环节库存下降 $5.99%$，港口库存下降 $1.16%$，贸易企业库存下降 $7.64%$。
公司信息
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