20230225-国金证券-房地产行业研究_销售或迎拐点_市场复苏可期_7页_861kb

报告摘要

2023年2月房地产市场出现明显复苏迹象，一二手房成交量均环比增长，其中二手房复苏更为强劲。随着春节假期结束，市场逐步回暖，销售有望迎来实质性拐点。同时，部分重点城市土拍热度回升，优质房企拿地渠道有所拓宽，政策层面继续以宽松为主基调，支持行业平稳发展。

销售复苏明显：2023年第8周（2.18-2.24），35城新房成交面积恢复至2022年下半年周均水平，环比增长16.5%；15城二手房成交面积超过2021、2022年同期水平，环比增长19.1%，较2022年节后第四周增长68.1%。
市场回暖趋势持续：从1-2月累计数据看，35城新房成交同比仍为负增长，但15城二手房成交已实现同比正增长，显示出市场需求的逐步释放。
政策支持持续：供给侧方面，优质房企的资产负债表改善计划持续推进，融资渠道逐步疏通；需求侧方面，二线及以下城市继续加大政策支持力度，一线城市政策出台放缓。

股票代码	公司	评级	市值 (亿元)	PE-TTM（2021A）	PE-TTM（2022E）	PE-TTM（2023E）	归母净利润（2021A）	归母净利润（2022E）	归母净利润（2023E）	归母净利润同比增速（2021A）	归母净利润同比增速（2022E）	归母净利润同比增速（2023E）
000002.SZ	万科A	增持	1,910	8.5	8.1	7.4	225.2	235.5	257.1	-46%	5%	9%
600048.SH	保利发展	买入	1,786	6.5	9.8	7.9	273.9	183.0	224.8	-5%	-33%	23%
001979.SZ	招商蛇口	买入	1,118	10.8	26.6	20.1	103.7	42.1	55.5	-15%	-59%	32%
002244.SZ	滨江集团	买入	316	10.5	7.9	6.0	30.3	40.1	52.9	30%	32%	32%
0688.HK	中国海外发展	买入	1,928	4.8	4.7	4.4	401.6	409.1	440.0	-9%	2%	8%
3900.HK	绿城中国	买入	246	5.5	4.4	2.8	44.7	56.0	88.2	18%	25%	58%
1908.HK	建发国际集团	买入	386	12.2	7.9	5.3	31.7	48.8	72.2	42%	54%	48%
2423.HK	贝壳*	买入	1,605	69.9	89.3	29.8	22.9	18.0	53.9	-60%	-22%	200%
9666.HK	金科服务	买入	72	6.8	8.9	7.3	10.6	8.2	9.9	71%	-23%	21%
9983.HK	建业新生活	买入	33	5.3	4.8	4.2	6.2	6.9	7.8	45%	11%	14%
6098.HK	碧桂园服务	买入	448	11.1	8.6	6.9	40.3	51.8	65.2	50%	28%	26%
3316.HK	滨江服务	买入	63	19.5	14.4	10.8	3.2	4.4	5.8	47%	35%	33%
6626.HK	越秀服务	买入	64	17.7	15.8	14.4	3.6	4.0	4.4	81%	12%	10%
2156.HK	建发物业	买入	57	35.8	24.1	16.8	1.6	2.4	3.4	50%	49%	43%