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2023年2月25日宏观市场周报总结

核心内容概览

本周全球市场在通胀数据和经济复苏预期的交织下呈现分化态势。美国通胀意外上行，推高市场对美联储加息的预期，美元指数走强；欧元区制造业承压，但服务业回暖，经济整体恢复；中国楼市回暖迹象明显，政策支持初见成效；A股市场走势分化，沪指上行受阻，创业板指承压；债券市场受资金面影响，收益率上行，债市承压；国际大宗商品市场波动加剧，铜价高位调整，原油小幅上涨。

主要观点

1. 通胀与货币政策

• 美国通胀数据超预期：1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.3%，显示通胀压力依然存在，推动市场加息预期上升。
• 美联储加息态度明确：会议纪要显示，美联储在1月议息会议上首次提及通胀放缓，但整体仍认为通胀远高于目标，预计3月将继续加息25个基点。
• 欧元区加息态度摇摆：欧洲央行行长拉加德表示，3月加息50个基点已成市场预期，但目前未看到工资-物价螺旋上升，经济复苏仍需观察。

2. 中国楼市回暖

• 1月份70个大中城市中，新建住宅和二手住宅环比上涨城市分别达36个和13个，一线城市涨幅居前，北京二手房涨幅领跑全国。
• 政策支持效果显现，市场信心逐步恢复，房地产销售有望进一步改善。

3. A股市场走势分化

• 沪指小幅收涨1.34%，深成指周涨0.61%，创业板指周跌0.83%，显示市场情绪偏弱。
• 成交活跃度回升，但北向资金净流出扩大，3300点附近面临压力。
• 建议采取偏多操作策略。

4. 债券市场承压

• 10年期国债收益率上升0.11%，债市受资金面紧缩影响，收益率上行。
• 建议采取低配区间操作策略。

5. 大宗商品市场波动

• 沪铜期货下跌1.44%，国内库存上升，需求仍偏弱；原油期货上涨1.28%，受地缘政治和需求预期支撑。
• 建议采取低配区间操作策略。

6. 国际局势与经济影响

• 拜登宣布将向乌克兰提供5亿美元军事支持，可能对全球供应链和能源市场造成影响。
• 俄罗斯提出暂停履行《新削减战略武器条约》，可能引发新一轮地缘政治风险。

7. 欧洲与英国经济数据

• 英国制造业PMI上升至49.2，显示经济复苏迹象，但CBI工业订单差值和零售销售差值仍为负，反映企业信心不足。
• 英国全国农民联盟警告可能实行蔬菜配给供应，因能源成本上涨和供应链问题。

8. 中国政策动向

• 财政部提出增强财政政策的针对性和有效性，支持房地产市场和扩大国内需求。
• “前海金融30条”发布，推动深港金融合作，扩大外资金融机构业务范围。

关键信息

中国

• 楼市回暖：1月新房和二手房价格环比上涨城市数量增加。
• 货币政策：央行净回笼1220亿元，LPR连续6个月持稳，5年期LPR仍有下调空间。
• 财政政策：支持刚性和改善性住房需求，配合保交楼和稳民生工作。

美国

• 通胀数据：1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，显示通胀压力持续。
• 就业与消费：初请失业金人数下降至19.2万人，消费者信心指数上升至67，显示经济复苏迹象。
• 房地产：1月新屋销售年化总数达67万户，高于预期。

欧元区

• 制造业PMI：2月制造业PMI初值48.5，低于预期，显示制造业承压。
• 服务业PMI：初值53，高于预期，服务业持续回暖。
• 经济景气指数：综合PMI高于预期，显示整体经济处于恢复状态。

其他地区

• 日本：1月核心CPI年率上涨至4.2%，显示通胀压力仍存。
• 德国：制造业PMI初值46.5，低于预期，显示经济疲软。
• 英国：制造业PMI上升至49.2，但工业订单和零售销售仍为负值。

下周重要经济指标及经济大事

日期	时间	国家/地区	指标名称/经济大事	前值
2023/2/27	18:00	欧盟	欧元区2月工业景气指数	1.3
2023/2/27	18:00	欧盟	欧元区2月经济景气指数	99.9
2023/2/27	21:30	美国	美国1月耐用品订单月率	5.6
2023/2/27	23:00	美国	美国1月成屋签约销售指数月率	2.5
2023/2/28	15:45	法国	法国1月工业产出月率	1.1
2023/2/28	18:00	欧盟	欧元区1月PPI月率	-
2023/2/28	23:00	美国	美国2月ISM非制造业PMI	55.2
2023/3/1	09:00	中国	中国2月官方制造业PMI	50.1
2023/3/1	09:45	中国	中国2月官方制造业PMI	49.2
2023/3/1	16:55	德国	德国2月制造业PMI终值	-
2023/3/1	17:30	英国	英国2月制造业PMI	49.2
2023/3/1	23:00	美国	美国2月ISM制造业PMI	47.4

配置建议

品种	周涨跌幅	配置建议
股票	+0.66%	偏多操作
大宗商品	-1.44%	低配区间操作
债券	+0.32BP	低配区间操作
欧元兑美元	-0.85%	轻仓缝高做空

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