20231102-东吴证券-博瑞医药-688166.SH-2023三季报点评_业绩符合预期_制剂稳定放量_3页_609kb

• 博瑞医药2023前三季度营收192亿元，同比增长18%，但净利润下滑30%至68亿元。
• 公司第三季度单季营收和净利润分别同比增长204%和113%，业绩保持较快增长，但短期盈利能力因原料药价格下滑而承压。
• 制剂业务持续放量，前三季度收入翻三倍，成长速度较快。
• 公司产品结构持续优化，中标集采产品有望快速放量。
• 东吴证券维持“增持”评级，下调盈利预测。

◼ **业绩概述**：2023前三季度营收192亿元（+18%），净利润下滑30%至68亿元，因此符合市场预期。
◼ **季度表现**：2023Q3单季营收和净利润同比增速分别为204%和113%。
◼ **业务增长**：制剂收入占比提升，前三季度收入102亿元，同比增长333%，成为主要增长点。
◼ **盈利能力**：毛利率下降至58%，主要受原料药降价影响，随着制剂放量有望恢复。
◼ **投资展望**：东吴证券认为制剂业务成长性高，维持“增持”评级。