20240420-浙商证券-泽璟制药-688266.SH-泽璟制药2023年报_2024Q1业绩点评_看好新品驱动_创新催化_4页_750kb

泽璟制药2023年报&2024Q1业绩点评总结

泽璟制药在2023年实现显著业绩增长，公司收入实现高速增长，主要用于多纳非尼片商业化推广，销量增加。2023年财报显示，公司营收达386亿元，同比增长2783%；归母净利润亏损279亿元，同比减亏179亿元，体现了公司盈利能力的明显改善。

多纳非尼持续放量，全年实现收入384亿元，毛利率高达92.65%，大幅提升。截至2023年底，多纳非尼已进入979家医院、覆盖1696家医院和844家药房，预计未来保持稳健增长。2024年第一季度公司收入环比亦持续提升，环比增长38.5%，展现出强劲的市场表现。

除多纳非尼外，公司在2023年迎来重组人凝血酶获批上市，是国内首个基于重组基因技术生产的凝血酶产品，具有独特竞争优势。公司已通过独家授权形式与合作方开展市场推广，具备成为潜在“大单品”的潜力。

杰克替尼作为首个国产NDA受理的JAK抑制剂，在骨髓纤维化及自身免疫疾病领域表现优异。此外，注射用重组人促甲状腺激素（rhTSH）的临床试验已进入Pre-BLA阶段，有望在术后辅助诊断和治疗中发挥积极作用。

公司研发管线布局集中于创新药领域，其早期管线如ZG005（双特异抗体）和ZG006（全球首个靶向DLL3的三特异性抗体）均处于II期或更早阶段，具有潜在“first-in-class”优势，为公司未来发展提供了持续动力。

凭借产品管线的加速兑现和盈利能力的显著改善，2024-2026年间公司营收及净利润将保持高速增长，未来各产品持续放量的前景乐观。公司在维持“买入”评级的同时亦提示了新药研发不及预期、市场竞争加剧及政策风险等不确定因素。

整体来看，泽璟制药凭借丰富的管线布局与产品商业化加速，有望在化学制药领域继续保持高速增长。