20240822-中邮证券-美的集团-000333.SZ-业绩表现靓丽_增长再显韧性_5页_436kb

美的集团公司点评报告分析摘要

根据美的集团2024年中报的数据，公司展现出强劲的增长势头。2024年上半年，公司实现收入2181亿元，同比增长1028%；归母净利润208亿元，同比增长1411%；扣非后归母净利润202亿元，同比增长1433%。经营活动产生的现金流量净额达335亿元，同比增幅480%。此外，公司Q2单季收入1116亿元，同比增长1036%，归母净利润118亿元，同比增长1584%。

业务结构方面，智能家居和商业解决方案业务分别同比增长11%和6%。B端业务中，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务收入分别为171亿元、157亿元、139亿元，同比分别增长26%、6%和下降9%。智能建筑科技除热泵外，其他品类同比增长18%，而机器人业务受国内外车企策略调整影响出现下滑。

地区收入方面，国内和国外分别实现收入1262亿元和911亿元，同比增长837%和1309%。毛利率分别达26.15%和28.40%，同比增长12.9个百分点和26.2个百分点。国内业务稳步增长，海外业务呈现高质量发展。

盈利能力方面，2024年上半年公司毛利率、净利率分别为27.09%和9.73%，同比分别增长1.86个百分点和0.32个百分点。Q2进一步提升至26.88%和10.89%，得益于产品结构升级和双高端品牌战略推广。COLMO与东芝双高端品牌零售额同比增长超过20%。期间费用率有所上升，但整体费用管控良好。

投资建议：基于公司全球化布局、业务结构优化及ToB业务快速发展，维持“买入”评级。预计2024至2026年净利润分别为379亿元、413亿元、449亿元，同比增长率分别为1241%、906%、874%，对应PE分别为12、11、10倍。

风险提示包括原材料价格波动、业务拓展不及预期及市场竞争加剧等。

盈利预测与财务指标显示公司各项财务比率稳步提升。营业收入年复合增长率为7%到9%，净利润率持续高于9%。ROE、ROIC等核心指标均表现出良好的成长性。

分析师声明及评级标准明确公司评级“买入”，目标为相对基准指数涨幅超过20%。免责声明部分强调了报告仅供参考，中邮证券不承担因报告导致的任何责任。

公司简介补充了中邮证券研究背景，具备合法的投顾资格，本次分析基于其提供的报告内容。

【注：总结内容严格控制在1000字内，关键数字保留原始精确性】