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美的集团2023年Q1报告分析与投资展望

公司及财务表现

美的集团发布2022年年报及2023年Q1季报。2022全年营收3457亿元，同比增长1%，归母净利润296亿元，同比增长3%。2023Q1营收966亿元，同比增长6%，归母净利润80亿元，同比增长12%。公司拟推出员工持股计划，总金额565亿元，高管及核心人员合计24人参与，持股比例达24.95%。

业务发展

空调行业复苏：2023Q1空调零售量同比增长4%，零售额增长10%。线上销售增速较快（销量+12%，额+13%），线下略有下滑（销量-2%，额+8%）。美的库存显著下降，Q1存货同比下滑20%。
新业务增长：楼宇科技、机器人与自动化等B端事业部报告期内分别实现78亿（+41%）、76亿元（+27%）、62亿元（+11%），发展势头良好。

盈利能力提升

Q1毛利率240.4%，同比提升18.6个百分点；净利率8.46%，同比提升0.46个百分点；毛销差为15.3%，同比大幅提升14.8个百分点，业绩扩张势头明显。但费用率普遍上升，毛销差环比收窄。

盈利预测与评级

中邮证券维持“增持”评级，预计公司2023-2025年营业收入年增10%，归母净利润年增10%-13%。目标PE从134倍降至11倍，现金流表现稳健，具备中长期投资价值。

风险提示

面临原材料价格波动、宏观经济与汇率风险，需持续关注不确定性因素。

注：报告涉及详细财务数据及模型推演，投资决策宜基于进一步分析研判。