20231010-中原证券-有色金属行业月报_美联储释放信号偏鹰_贵金属价格承压_24页_2mb

有色金属行业月报分析总结

1. 有色金属行业整体表现

• 9月，沪深300指数下跌2.01%，有色金属板块下跌0.68%，在30个行业中排名第14，表现较弱。
• 有色子行业中，铝(2.51%)、其他稀有金属(1.10%)、铜(0.89%)领涨；黄金(-21.5%)、锂(-411%)、镍钴锡锑(-345%)领跌。

2. LME/SHFE主要金属品种表现

• 基本金属：LME锌(+93.2%)、铝(+64.1%)、SHFE锌(+271%)、铝(+269%)等价格上涨，受国内PMI回升及政策支持影响。
• 贵金属：黄金、白银价格下跌，受美联储鹰派信号及美元指数上涨打压，但仍具配置价值。

3. 小金属与稀土

• 锂价跌幅达18.73%，供需矛盾仍存，4季度或止跌企稳。
• 稀土价格普遍上涨，供需改善及消费旺季提振价格。

4. 宏观与行业资讯

• 美联储释放鹰派信号，美元指数走强，压制贵金属价格。
• 国内9月PMI回升至扩张区间，政策支持地产、汽车等行业，利好基本金属需求。
• 铝行业达成共识，强化资源保障、绿色发展与产业链协同。

5. 投资建议

• 推荐关注：铝（政策回暖）、稀土（供需偏紧）、黄金（黄金资产属性）。
• 板块估值分化：有色板块PE16.37倍，贵金属板块PE24.57倍。
• 风险提示：宏观经济下行、地缘政治冲突及供给超预期。

6. 摘要要点

• 基本金属受政策利好支撑，铝价震荡上行；贵金属因美元强势承压，但配置需求未改。
• 锂价深跌但供需底支撑；稀土价格维持强势。
• 美联储鹰派与国内需求回暖形成政策博弈，建议把握结构性机会。