有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压-20231010-中原证券-24页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师李泽森发布，时间2023年10月10日。主要分析了9月有色金属行业整体表现及各子行业走势，结合宏观经济和下游行业数据，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 有色板块整体表现

• 9月，有色板块下跌 0.68%，在30个行业中排名第14，表现较弱。
• 板块内子行业涨跌分化明显，铝、其他稀有金属、铜等上涨，而锂、镍钴锡锑、稀土及磁性材料、黄金等下跌。

2. 基本金属走势

• LME/SHFE铝、锌、铅、锡 价格上涨，但涨幅不一。
• LME铜、镍 下跌，SHFE铜、镍亦出现下跌，反映市场对美联储偏鹰政策及美元走强的担忧。
• 库存变动：LME铜库存上升，锌库存下降；SHFE铜库存大幅下降，锌库存上升，铝库存小幅上升，铅库存上升，锡库存下降，镍库存上升。

3. 贵金属走势

• 黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。
• 虽然短期承压，但全球央行持续购金、地缘政治冲突等因素支撑贵金属配置价值，黄金板块仍具投资机会。

4. 小金属走势

• 钼精矿、钼铁价格下跌，锂及锂盐价格继续下跌。
• 钴、海绵钛等小金属价格有所上涨，显示部分小金属仍具备一定支撑。

5. 稀土走势

• 稀土氧化物价格普遍上涨，氧化镝、氧化铽、氧化钕、氧化镨、氧化镨钕等涨幅较大。
• 供应端：进口原料减少但有限，国内开采、冶炼指标增长。
• 需求端：传统消费旺季到来，终端需求提升，市场信心增强，预计10月稀土价格偏强。

6. 下游行业需求情况

• 地产行业：房地产价格指数同比负增长，但部分指标如竣工面积增长，显示行业逐步回暖。
• 汽车行业：汽车产销保持增长，新能源汽车产销增速较快，市场占有率提升。
• 家电行业：空调、家用电冰箱产量同比保持较快增长，显示消费端需求回暖。

关键信息汇总

1. 行情数据

• 沪深300指数：9月下跌 2.01%
• 有色板块：9月下跌 0.68%
• 子行业涨跌幅：
  • 铝：+2.51%
  • 其他稀有金属：+1.10%
  • 铜：+0.89%
  • 铅锌：-0.14%
  • 钨：-0.56%
  • 稀土及磁性材料：-0.95%
  • 黄金：-2.15%
  • 镍钴锡锑：-3.45%
  • 锂：-4.11%

2. 金属价格及库存

• LME铝：价格上涨 6.41%
• SHFE铝：价格上涨 2.69%
• LME锌：价格上涨 9.32%
• SHFE锌：价格上涨 2.71%
• LME铅：价格下跌 1.78%
• SHFE铅：价格上涨 1.01%
• LME锡：价格下跌 4.89%
• SHFE锡：价格上涨 0.83%
• LME镍：价格下跌 8.00%
• SHFE镍：价格下跌 8.13%

3. 贵金属数据

• COMEX黄金：下跌 4.70%
• SHFE黄金：下跌 0.71%
• COMEX白银：下跌 8.71%
• SHFE白银：下跌 3.07%
• 美元指数：上涨 2.47%

4. 锂市场动态

• 截至9月末，电池级碳酸锂价格达 16.89万元/吨，月度跌幅 18.73%
• 10月市场仍处于去库存阶段，供应有望进一步减少，价格易跌难涨，但成本支撑下四季度有望止跌企稳。

5. 稀土市场动态

• 稀土氧化物价格普遍上涨，氧化镝、氧化铽、氧化钕、氧化镨、氧化镨钕涨幅较大。
• 供应端：进口原料减少但有限，国内开采和冶炼指标增长。
• 需求端：传统消费旺季到来，终端需求提升，市场信心提振，预计10月稀土价格偏强。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 板块建议：
  • 铝板块：受益于国内利好政策及地产、汽车回暖，建议关注。
  • 稀土板块：价格偏强，建议关注。
  • 黄金板块：虽短期承压，但具备配置价值，建议关注。
• PE估值：
  • 有色板块：16.37倍
  • 贵金属板块：24.57倍
  • 工业金属板块：18.65倍
  • 稀有金属板块：12.37倍

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能对有色金属需求造成压力。
2. 地缘政治冲突加剧：影响全球供应链及市场情绪。
3. 供给超预期：可能导致价格承压。

附录：图表说明

• 图1：A股各行业月度涨跌幅
• 图2：有色子行业涨跌幅
• 图3：有色板块公司涨幅前10名
• 图4：有色板块公司涨幅居后10名
• 图5-8：房地产价格及销售数据
• 图9-12：汽车及新能源汽车产销数据
• 图13-16：家电行业产量数据
• 图17-18：有色板块与子板块PE对比
• 图19-30：LME/SHFE金属价格及库存走势
• 图31-38：贵金属及小金属价格走势

行业与公司动态

• 厦门钨业：与中稀集团签署合作协议，推动稀土产业高质量发展。
• 华友钴业：与LG化学签署战略合作，设立合资公司推动新能源产业链。
• 国城矿业：因涉嫌信息披露违规被证监会立案。
• 盐湖股份：需缴纳约18.97亿元采矿权出让收益。
• 立中集团：获得泰国新能源汽车铝合金车轮项目定点通知。
• 豫光金铅：混改项目终止，对经营无影响。
• 金钼股份：前三季度净利润预计上涨 131.24% - 156.94%

投资评级标准

重要声明

• 本报告由中原证券发布，仅供专业投资者参考。
• 报告内容不构成投资建议，不承诺投资收益。
• 报告信息来源合法合规，分析师承诺内容真实、客观。