20240702-中原证券-有色金属行业月报_美联储表态偏鹰_金属价格普遍下跌_29页_2mb

有色金属行业月报 – 关键分析

一、市场表现：
 2024年6月，沪深300指数下跌33.0%，有色金属板块下跌667%，整体表现较弱，在30个行业中排名第15。细分领域中，各金属价格普遍大幅下挫，尤其锂电池、钨、镍钴锡锑等品种跌幅超过1000%。

二、价格与库存动态

1. 基本金属：大降
• LME与SHFE铜价、铝价、铅锌镍锡等均表现颓势，SHFE期铅一度上扬362%，但其他品种跌幅达-452%至-998%。
• 库存方面，多数北方金属库存量回暖，但铝与铅权益下滑。

2. 贵金属：震荡微跌
• 黄金价基本持平，白银跌4.03%，疫情影响黄金波动度增加。

3. 小/稀土金属：价格系统性回落
• 小金属群钴、钛、锰，稀土类如氧化镝、氧化铽均有大幅下落，但氧化镧、铈价格维持不变。

三、供需与经济背景
• 地产/汽车等下游需求趋于逊色，新能源汽车依旧高增长，但销售、投资拐点或尚未到顶。
• 美元走强、美国经济偏弱、地缘冲突等也是金属价格调整的关键宏观驱动因素。

四、投资建议与观点
• 当前行业估值极高：PE达1789 – 3471倍，投资建议聚焦黄金、铜板块。
• 关注最新政策：《稀土管理条例》拟10月生效，短线利好稀土，需关注，但板块拐点尚待确认。
• 提醒：需警惕宏观波动、产业超供、技术/地缘风险，维持行业“同步大市”评级。

五、风险提示
• 宏观：经济加速下趋势能不足、全球政治冲突及供给释放超预期。

（结论字数371字）