20231010-银河期货-有色金属衍生品晨报_5页_851kb

铜：

宏观方面，美联储内部出现放鸽倾向，市场预期短期政策利率上调步伐将放缓，美元指数回落对铜价构成支撑。但需关注其对实体经济的影响。

基本面方面，节假日期间铜库存共累积4万吨，冶炼厂产量创新高。9月产量1012万吨，10月维持996万吨高位。节后现货市场成交不活跃，LME铜价格反弹但实物成交表现僵持。

供需分析预计四季度虽为消费旺季，但基本面去库预期不强，产量高企和下游需求疲软共同抑制价格上涨空间。需求端光伏、新能源汽车等行业消费增速下降，空调需求下滑，部分数据指向消费动能趋弱的“银十”状态。

期货方面，此前日铜价反弹至68500附近承压回落。美元走弱缓解铜的抛压，但基本面供给过剩担忧持续压制价格。

铝：

宏观经济常规分析，PMI数据指引有限，限产传闻与囤货预期成为短期利好，但实际库存增幅仍较大。

宏观数据方面，9月PMI恢复扩张但制造业需求边际减弱，房地产表现疲弱，影响整体工业品消费韧性。

基本面方面，氧化铝价格随成本端变化保持稳定，库存维持高位引发市场对下游需求真实性的担忧。

需求方来看，下游备货已近尾声，未来消费监测需关注传统旺季实际兑现程度。

锌：

宏观层面，美联储声明偏向鸽派，美元指数下行缓解部分压力。同时消息称墨西哥罢工结束、中金岭南产能持续推进体现上游增量预期。

基本面，锌库存持续累库，LME锌库存增加至高位水平。供需矛盾叠加大宗市场节后采购习惯差异，现货成交不活跃。

策略上前市稳于高位，需等待炼厂库存去化或上方压力释放，考虑轻仓空单滚动操作或示警。对于后市，若MHP卸港问题缓解则锌价下行风险有所增加。

铅：

作者定义铅酸电池需求不及季节预期，库存和成本结构变化影响短噺运行。原料端季节性冬储备货及原材料成本抬升形成一定支撑，但高铅价难以支撑普遍消费复苏预期。

基本面方面，铅锭假后库存抬升可能增加。贸易商及原生冶炼厂操作不同，但综合来看铅价承压运行。

策略上，短期内建议暂不大幅入场，需观察下方支撑强度及政策氛围变化。

镍&不锈钢：

宏观背景方面，美联储态度趋向宽松，美元回调对风险资产构成利好。中国制造业PMI数据连续4个月重回荣枯线上方。需关注需求终端是否兑现。

基本面，不锈钢库存压力增大，供应环比下降，需求偏弱状态延续。成分材需求减产也收缩镍的需求链条，镍自身供需结构偏弱，库存累库预期存在，价格反弹高度受限。

铜价早间快速跳涨触5日均线遇阻，市场交易主导情绪浓重。

碳酸锂主力合约走出部分技术形态反弹，价格维持高位。

9-10月供应环节存在减量预期，现货流通货源偏紧形成一定推动。

但需关注11月后过剩预期切换带来的下行风险。

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