20240202-中原证券-有色金属行业月报_美联储表态偏鹰_金属价格区间震荡_24页_1mb

报告摘要

有色金属行业月报总结

核心内容概览

本报告分析了2024年1月有色金属行业的整体表现及细分板块的市场动态，结合宏观经济环境与下游行业需求变化，对有色金属板块的投资价值进行了评估。

主要观点

1. 有色板块整体表现

1月市场表现：沪深300指数下跌6.29%，有色金属板块下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。
子行业跌幅：黄金(-6.28%)、铜(-8.61%)、铝(-9.86%)、铅锌(-11.82%)、钨(-12.37%)、稀土及磁性材料(-18.06%)、锂(-18.19%)、镍钴锡锑(-20.71%)。
个股表现：61家上涨，63家下跌。

2. 金属价格及库存变动

基本金属

LME与SHFE价格：
- LME铜(+0.66%)、铅(+4.52%)、锡(+3.03%)。
- SHFE铜(+0.55%)、铅(+2.77%)、锡(+3.11%)。
库存变动：
- LME库存：铜(-12.45%)、铝(-2.09%)、铅(-15.70%)、锌(-11.30%)、镍(+11.42%)、锡(-14.05%)。
- SHFE库存：铜(+204.99%)、铝(-36.68%)、铅(-28.12%)、锌(-6.76%)、镍(+2.04%)、锡(+35.98%)。

贵金属

COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨2.12%。
市场预期：美联储1月暂停加息但表态偏鹰，市场对3月降息预期减弱。
投资建议：建议关注黄金板块，因国际局势复杂、全球央行持续购金及地缘政治冲突等因素支撑其价值。

小金属

价格上涨：钼精矿(+3.37%)、钼铁(+0.47%)。
价格下跌：锂(-8.29%)、钴(-1.49%)、海绵钛(-3.96%)。
锂市场：碳酸锂价格企稳，电池级碳酸锂价格为9.69万元/吨，月度跌幅为0.00%。预计春节前交易量减少，价格以企稳为主。

稀土

价格普遍下跌：氧化镨钕(-10.16%)、氧化镝(-23.39%)、氧化铽(-24.14%)。
市场因素：上游排产减少，下游订单不足，春节前备货接近尾声，运输受限，导致价格弱势运行。

3. 下游行业需求情况

地产：房地产价格指数同比负增长，销售面积与销售额同比下滑，待售面积增长。
汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销增长显著，销量占新车总销量37.7%。
家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量同比上升，彩电产量同比下降。

4. 宏观要闻与行业资讯

金融高质量发展：习近平强调要建设金融强国，走中国特色金融发展之路，加强金融监管与风险防控。
PMI数据：1月制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为50.7%，表明经济逐步回暖。
行业动态：
- 工信部推动工业绿色低碳发展。
- 有色行业多家公司发布业绩快报及合作公告，涉及新能源、绿色材料、资源回收等方向。

5. 投资建议

板块PE：截至1月31日，有色板块PE为14.99倍，贵金属板块PE为20.47倍，工业金属板块PE为14.96倍，稀有金属板块PE为12.67倍。
行业评级：维持“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。
个股关注：重点跟踪具备绿色转型、新能源材料及资源回收能力的公司。

关键信息汇总

类别	项目	情况说明
市场表现	有色板块	下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。
基本金属	LME铜、铅、锡	价格上涨。
基本金属	SHFE铜、铅、锡	价格上涨。
贵金属	COMEX黄金、白银	价格下跌，美元指数上涨。
小金属	钼精矿、钼铁	价格上涨。
小金属	锂、钴、海绵钛	价格下跌。
稀土	主流稀土产品	价格普遍下跌，市场供应量稳中有增，需求增长不及预期。
下游需求	地产	价格指数同比负增长，销售面积和销售额下降。
下游需求	汽车	产销增长，新能源汽车增长较快。
下游需求	家电	空调、冷柜、家用电冰箱产量增长，彩电产量下降。
宏观环境	美联储表态	暂停加息但偏鹰派，市场对3月降息预期减弱。
行业动态	企业合作	多家公司签署战略合作协议，涉及绿色供应链、新能源材料、资源回收等领域。
投资建议	有色板块	维持“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。

风险提示

宏观经济下行：可能导致需求不足。
地缘政治冲突：可能影响全球供需平衡。
供给端超预期：可能导致价格回落。

附录：图表目录

图1：A股各行业月度涨跌幅
图2：有色子行业涨跌幅
图3：有色板块公司涨幅前10名
图4：有色板块公司涨幅居后10名
图5：新建商品住宅价格指数增速
图6：二手商品住宅价格指数增速
图7：房地产开发投资完成额及增速
图8：商品房销售面积和销售额同比增速
图9：汽车产量及同比增速
图10：汽车销量及同比增速
图11：新能源汽车产量及同比增速
图12：新能源汽车销量
图13：空调产量及同比增速
图14：家用电冰箱产量及同比增速
图15：冷柜产量及同比增速
图16：彩电产量及同比增速
图17：有色板块与大盘PE对比
图18：有色及子板块PE对比
图19-30：LME与SHFE各金属价格及库存走势
图31-38：COMEX黄金、白银及稀土价格走势

投资评级标准

类别	评级	定义
行业	强于大市	未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
行业	同步大市	未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间。
行业	弱于大市	未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。
公司	买入	未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
公司	增持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
公司	谨慎增持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
公司	坚持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%。
公司	卖出	未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师李泽森撰写，具备证券分析师执业资格，基于独立、客观的研究方法与分析逻辑，确保内容真实、合法、合规。

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