深度报告-20230907-南京证券-充电桩行业深度报告_乘着时代的风_继续高飞__20页_1mb

充电桩行业深度报告总结

核心内容

本报告对充电桩行业进行了全面分析，涵盖行业概况、市场规模测算及未来发展趋势。

主要观点

1. 充电桩基本原理及分类

• 充电模式：新能源汽车动力电池主要通过充电和换电两种方式补能，其中充电模式分为交流慢充、直流快充和无线充电。
• 交流充电（慢充）：充电桩输入交流电，由车载充电机（OBC）转换为直流电。功率较小，充电较慢，但对电网改造要求低，结构简单，成本较低。
• 直流充电（快充）：充电桩内置充电模块，将交流电转换为直流电，直接供给车辆动力电池。功率高、充电快，但技术复杂，成本较高，适用于对充电速率要求高的场景。
• 充电桩成本结构：以180KW双枪直流充电桩为例，充电模块成本占比达40%，是核心部件。

2. 充电桩行业发展趋势

• 行业增长：预计未来三年，公共充电桩保有量将增长至629.6万台，其中快充桩占比提升至47%。
• 盈利模式：充电桩行业盈利主要依赖充电服务费，同时拓展广告、检测、光储充一体化等增值服务。
• 利用率提升：提高利用率是盈利关键，主要依赖地段选择和运营策略优化。
• 技术演进：充电速度提升将推动行业向光储充一体化发展，提高盈利能力。
• 客群变化：营运性客户（如网约车、公交大巴）是充电桩的主要需求群体，私家车主需求增长将作为二阶推动因素。

3. 充电桩行业商业模式

• 主流模式：运营商主导、车企主导、第三方主导、国企主导。
• 收入来源：充电服务费、广告收入、流量变现、配套服务等。
• 运营挑战：需要整合多方资源，合理定价、选址及设备使用效率是运营核心。

4. 充电桩行业竞争格局

• 市场集中度高：截至2023年6月，公共充电桩运营商CR5为68.68%，CR10为86.20%，CR15为94.06%。
• 头部企业优势：特来电、星星充电、小桔充电等企业凭借先发优势，保持较高的充电桩使用率。
• 新进入者困境：市场已趋于稳定，新进入者面临较大的竞争压力和经营风险。

5. 充电桩行业市场规模测算

• 核心假设：新能源汽车销量年均增长1%~20%，车桩比逐年下降，公共充电桩占比35%，快充桩占比逐年上升。
• 市场规模预测：预计2025年充电桩保有量达1,798.9万台，其中公共桩为629.6万台，私人桩为1,169.3万台。
• 充电模块市场规模：预计2025年充电模块市场规模达257.2亿元，占充电桩成本比重40.6%。
• 成本下降趋势：充电模块单瓦成本从2016年1.20元/W降至2022年0.13元/W，降幅达89.2%。

关键信息

• 全球新能源汽车增长：自2016年以来，全球新能源汽车销量年均复合增长率达57.11%，预计2030年销量达5,600万辆。
• 公共充电桩增长：2022年全球公共充电桩数量达89.63万台，预计2025年全球公共充电桩达670.0万台。
• 国内充电桩发展：截至2022年12月，国内新能源汽车保有量达1,310万辆，车桩比为2.51:1；2023年6月充电桩保有量达665.2万座，其中公共桩214.9万座，私人桩450.3万座。
• 充电模块价格走势：2020年至2022年，优优绿能30KW充电模块价格分别为3,451.87元、3,358.80元、3,997.03元，单瓦价格从0.12元/W降至0.13元/W。
• 行业风险提示：新能源汽车渗透率不及预期、经济复苏不及预期、中美贸易摩擦加剧、政策变化等。

充电桩行业产业链

• 上游：充电桩设备元器件供应商，包括充电模块、功率器件、接触器、继电器、连接器等，代表企业有华为、中兴、盛弘股份等。
• 中游：充电桩生产和运营方，很多企业采取“生产+运营”一体化模式，代表企业包括ABB、BTC POWER、盛弘股份、万帮数字等。
• 下游：新能源汽车和充电服务运营解决商，如国家电网、南方电网、比亚迪、特斯拉等。

投资评级说明

• 行业投资评级：推荐（预计行业指数相对沪深300涨幅>10%）、中性（预计涨幅在-10%~10%之间）、回避（预计跌幅>10%）。
• 上市公司投资评级：买入（预计涨幅>15%）、增持（预计涨幅在5%~15%之间）、中性（预计涨幅在-10%~5%之间）、回避（预计跌幅>10%）。

总结

充电桩行业作为新能源汽车产业链的重要组成部分，正随着新能源汽车的快速发展而迎来广阔的市场空间。尽管行业增长前景良好，但盈利模式仍需优化，充电桩利用率提升是关键。未来，随着技术进步和政策支持，行业将向光储充一体化方向发展，但土地资源稀缺、市场竞争加剧等仍是主要挑战。