20150121-维赛特资讯-行业公司_28页_886kb

2015年486期行业与公司研究总结

一、核心内容概述

本报告涵盖2015年1月21日的行业与公司研究分析，内容涉及银行业、食品饮料、房地产、电气设备、新能源汽车、非银行金融、钢铁、通信、船舶、多元金融、医疗器械、旅游、涂料、国企改革等多个领域。报告对各行业的政策动向、市场表现、公司动态及投资建议进行了详细分析。

---

二、主要行业观点

1. 银行业

• 政策动态：银监会发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，旨在加强风险控制，限制委托贷款的增长。
• 影响评估：若新规严格执行，可能导致信贷小幅收紧，但对银行盈利影响有限。
• 投资建议：相对于A股，更看好H股；推荐买入农业银行H/A股、工商银行、建设银行、招商银行H/A股。
• 风险提示：宏观经济硬着陆风险、政策执行力度不足。

2. 食品饮料行业

• 板块轮动：白酒板块调整后，调味品涨幅领先，板块轮动明显。
• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，跑输上证指数。
• 重点公司：五粮液、洋河股份、沱牌舍得、伊利股份、光明乳业、三全食品。
• 投资建议：建议关注大众品蓝筹股及新兴成长标的。

3. 房地产行业

• 政策宽松：地产股再融资全面放松，利好确认，建议回调买入。
• 市场表现：上周地产板块上涨2.02%，略弱于沪深300指数。
• 重点公司：保利地产、招商地产、万科A、华侨城A、华夏幸福、世联行、天健集团。
• 风险提示：地产需求下行、政策执行力度不足。

4. 电气设备行业

• 特高压建设：国网发布2015年特高压投资规划，推动行业快速发展。
• “一带一路”：特高压将带动高端装备出海，成为“一带一路”建设的重要支撑。
• 投资建议：推荐中国西电、平高电气、特变电工、许继电气、大连电瓷。

5. 新能源汽车行业

• 市场表现：2014年销量同比增长3.2倍，但2015年补贴下调导致性价比下降。
• 政策影响：期待新的补贴政策调整，以提升行业吸引力。
• 投资建议：推荐受益于政策调整及销量增长的公司，关注市场变化带来的机会。

6. 非银行金融行业

• 杠杆资金管制：短期对证券板块盈利和估值造成压力，建议谨慎。
• 长期展望：注册制改革及资金配套政策将推动行业增长。
• 推荐标的：互联网券商（锦龙、东吴、国元）、低估值大中型券商（海通、中信、长江）、增发券商（西部、国金、华泰、光大）。

7. 钢铁行业

• 政策宽松：基建发力，钢市供需有望改善。
• 市场表现：钢价下跌，但受政策影响，盈利有望回升。
• 投资建议：推荐宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、马钢股份等龙头公司。

8. 通信行业

• 改革背景：2015年通信行业将受益于改革红利，关注外延并购带来的高成长机会。
• 投资建议：推荐具备改革潜力和成长空间的公司。

9. 船舶行业

• 业绩增长：2015年民船业绩将逐季改善，受益于新接订单量回升。
• 政策支持：国企改革、军工资产注入是主要上涨逻辑。
• 投资建议：持续推荐广船国际、中国重工。

10. 多元金融行业

• 改革红利：国企改革及军工资产证券化带来投资机会。
• 推荐标的：中航资本、物产中大。

---

三、公司研究重点

1. 信立泰

• 业绩表现：2014年收入28.8亿，同比增长23.85%；净利润10.4亿，同比增长25.26%。
• 产品布局：泰嘉保持平稳增长，阿利沙坦有望成为新业绩增长点。
• 投资建议：维持增持评级，目标价45元。

2. 东土科技

• 业务拓展：打造工业互联网数据采集与控制龙头。
• 收购进展：通过收购拓明科技，增强数据采集能力。
• 投资建议：维持增持评级，目标价26.55元。

3. 江铃汽车

• 业绩表现：2014年收入255亿元，同比+22%；净利润21亿元，同比+24%。
• 增长逻辑：福特SUV上市将带来业绩增长，中高端轻卡受益于国四升级。
• 投资建议：维持增持评级，上调目标价至47元。

4. 金力泰

• 业绩表现：2014年净利润增长10%-25%，毛利率提升。
• 业务拓展：加速涂料下游拓展，与艾仕得成立合资公司。
• 投资建议：维持增持评级，目标价16.8元。

5. 新华医疗

• 业务拓展：医疗服务有望成为新增长点，血透业务进展顺利。
• 投资建议：维持谨慎增持评级，目标价37元。

6. 峨眉山

• 业绩表现：2014年业绩符合预期，高铁开通带动短途游增长。
• 改革预期：国企改革背景下，资产证券化率有望提升。
• 投资建议：上调目标价至27.2元，维持“增持”评级。

7. 迪森股份

• 增发计划：大股东参与增发，凸显发展信心。
• 业务拓展：生物质供热供气项目带来新增长。
• 投资建议：维持增持评级，目标价16.8元。

8. 千方科技

• 收购进展：收购警安公司70%股权，拓展交通运营业务。
• 投资建议：维持增持评级，目标价40元。

9. 小商品城

• 改革红利：受益于国家战略，构建B2R电商大平台。
• 估值分析：重估价值区间在1233亿元-1886亿元，成长空间大。
• 投资建议：上调目标价至22.6元，维持“买入”评级。

10. 三星电气

• 业绩表现：2014年营收增长26.2%，净利润增长31.86%。
• 业务亮点：融资租赁业务增长显著，海外市场布局初见成效。
• 投资建议：推荐买入，目标价24元。

11. 恒顺电气

• 业绩表现：2014年净利润增长175%-205%，海外布局初见成效。
• 员工持股：员工持股计划稳定军心，推动公司治理优化。
• 投资建议：推荐买入，目标价24元。

12. 国药一致

• 业务表现：主业稳健，受益于国企改革和工业二次转型。
• 投资建议：给予2015年26倍PE，目标价58元，维持“买入”评级。

13. 江粉磁材

• 业务转型：跨界重组，进军触摸屏行业。
• 投资建议：推荐关注其未来盈利能力提升。

---

四、关键信息总结

• 银行业：委托贷款新规可能限制表外融资，但对盈利影响有限，推荐H股。
• 房地产：政策宽松，估值修复，推荐蓝筹股及转型类公司。
• 电气设备：特高压建设提速，推荐具备技术优势和出口能力的公司。
• 新能源汽车：补贴政策变化影响行业吸引力，期待政策调整。
• 证券行业：杠杆资金管制影响短期盈利，推荐低估值大中型券商。
• 钢铁行业：基建发力，供需有望改善，推荐龙头企业。
• 通信行业：改革红利，外延并购是重要增长点。
• 船舶行业：新订单增长，推荐具备国企改革背景的公司。
• 多元金融：受益于国企改革和军工资产证券化，推荐中航资本和物产中大。
• 公司层面：多数公司业绩符合预期或增长，推荐关注其未来增长潜力。

---

五、风险提示

• 宏观经济风险：消费疲弱、经济硬着陆。
• 政策风险：补贴政策调整未达预期、政策执行力度不足。
• 市场风险：油价下跌、数据运营业务进展不及预期、并购整合效果不佳。
• 行业风险：地产需求下行、环保去产能不及预期、竞争加剧。

---

六、投资建议

• 银行：维持“增持”评级，推荐华夏银行、北京银行、南京银行。
• 房地产：推荐保利、招商、万科、华侨城，关注区域振兴及国企改革标的。
• 电气设备：推荐中国西电、平高电气、特变电工、许继电气。
• 证券：推荐低估值券商，如海通、中信，以及互联网券商。
• 新能源汽车：关注政策调整及销量增长带来的机会。
• 钢铁：推荐宝钢、鞍钢、河北钢铁、马钢。
• 多元金融：推荐中航资本、物产中大。
• 公司层面：推荐业绩增长、政策受益、估值较低的公司。