20160111-申万宏源-食品饮料行业周报_板块攻守兼备_关注系统性回调后的买入机会_12页_709kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结 2016年01月11日

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现略逊于大盘，跌幅为10.35%，在申万28个子行业中排名第4。板块自12月以来持续跑赢大盘，主要得益于旺季来临、基本面支撑、机构配置较低以及市场风格转换。当前食品饮料板块具有攻守兼备的特性，建议关注系统性回调后的买入机会。

主要观点

市场表现：
- 本周大盘下跌9.97%，食品饮料板块下跌10.35%，跑输大盘0.4个百分点。
- 分子行业来看，肉制品（-7.22%）、白酒（-8%）、其他酒（-9.15%）跌幅较小；葡萄酒（-16.74%）、软饮料（-14.27%）、啤酒（-14%）跌幅较大。
- 分市值规模看，300亿以上市值板块跌幅较小（-7%），100亿以下市值板块跌幅较大（-14%）。
- 个股方面，顺鑫农业（+4.2%）、安琪酵母（+4.2%）为仅有的上涨个股；双塔食品（-34%）、量子高科（-26%）、龙力生物（-25%）跌幅居前。
投资建议：
- 当前食品饮料板块估值合理，16年动态PE为20.3倍，白酒PE为16.3倍，分别相对A股溢价37%和10%。
- 建议关注国企改革预期、内部人增持、高股息率和低估值等积极布局思路。
- 推荐标的包括：顺鑫农业、泸州老窖、汤臣倍健、洽洽食品、中炬高新、伊利股份、贵州茅台。
- 可关注停牌中的三元股份，以及啤酒、红酒中的转型类公司。
白酒市场分析：
- 白酒行业呈弱复苏态势，春节前夕价格企稳，库存改善。
- 茅台一批价普遍在850-860元，五粮液一批价逐步回升至630元左右，国窖1573挺价至620元。
- 高档酒一批价季环比上涨，但同比涨跌不一，整体判断春节平稳或略增，价格企稳和低库存为全年良性增长打下基础。
- 下游需求恢复和上游供给整合（包括并购）是今年白酒行业关注重点。

关键信息

重要公告及行业信息：
- 加加食品：完成员工持股计划，累计购入4195.6万股，耗资3.18亿，大股东增持93.8万股。
- 今世缘：预计2015年营收增长0%-10%，净利润增长0%-10%。
- 伊利股份：境外认购Yogurt Holding 40%股权，达到境外持股目的。
- 迎驾贡酒：控股股东承诺未来12个月不减持公司股票。
- 安琪酵母：大股东增持202万股，均价28.95元。
- 海南椰岛：选举冯彪任董事长，股东会通过相关议案。
图表目录：
- 图1：10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价
- 图2：奶粉进口平均价
- 图3：猪肉价格走势图
- 图4：茅台价格走势
- 图5：五粮液价格走势
- 图6：国窖1573价格走势
- 图7：各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较
- 图8：食品加工和白酒板块10年至今月度累计超额收益走势
- 图9：食品饮料板块07年至今季度累计超额收益走势
盈利预测与估值：
- 表6提供了主要食品饮料公司的盈利预测与估值数据，包括EPS、增速、PE等指标。
- 推荐的公司包括：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、老白干酒、五粮液、山西汾酒、百润股份、张裕A、三全食品、汤臣倍健、青岛啤酒、伊利股份等。

限售股与高管增减持

表3：列出食品饮料行业跟踪公司本周高管增减持明细，包括增持和减持情况。
表4：食品饮料跟踪公司本周大宗交易情况，包括成交价、折价率、成交量和成交额等。
表5：食品饮料跟踪公司下周限售股解禁明细，包括解禁日期、数量及流通股变化。

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义如下：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。
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