20240826-国海证券-优利德-688628.SH-2024半年报点评_盈利能力显著提升_股权激励彰显长期增长信心_5页_246kb

国海证券：优利德（688628）2024年中报点评总结

核心观点：

国海证券发布研究报告，对优利德（688628）2024年中报表现进行分析，并维持“买入”评级。

主要内容总结

业绩表现

• 2024年上半年，优利德实现营业收入564亿元，同比增长354%；归母净利润103亿元，同比增长687%；扣非归母净利润100亿元，同比增长1351%，业绩增长极为显著。
• 市场表现方面，优利德股价年内累计跌幅达到347%，尽管其走势优于同期沪深300指数，但整体波动幅度较大。

经营分析

• 盈利能力大幅提升：公司主营业务毛利率同比提升338个百分点至44.98%，其中通用仪表毛利率同比提升43.1个百分点至45.77%，测试仪器毛利率同比提升20.0个百分点至43.20%。
• 费用端情况：期间费用率为23.30%，费用总额同比上升152个百分点。销售和研发费用增长较快，分别同比上升8.9和13.4个百分点，投入增加体现了公司对技术和市场渠道的战略布局。

产品与业务结构

• 专业仪表实现营收44亿元，同比增长6288%，成为增长最快的业务类别。
• 测试仪器收入77亿元，同比增长1084%；
• 通用仪表收入320亿元，同比增长 -0.86%；
• 温度及环境测试仪表收入119亿元，同比下降42.4%。

公司提出“仪器高端化”战略，已发布最高10GHz信号带宽的示波器前端芯片组，并计划推出更多高端示波器产品系列。

股权激励计划

• 2024年8月8日公告，拟向240名核心人员授予210万股限制性股票，占股本总额的18.9%。
• 考核目标明确，2024年目标为净利润增长不低于20%或测试仪器/专业仪表收入增长不低于30%，2025-2026年复合增长不低于20%。

盈利预测与估值

预计2024-2026年营业收入分别为1156、1365和1576亿元，同比增长13%、18%和15%；
净利润分别为202、256和313亿元，同比增长25%、27%和22%。
对应PE分别为15、12和10倍，估值处低位区间。

风险提示

• 新产品开发不及预期；
• 高端产品市场拓展进度；
• 整体市场竞争加剧；
• 核心管理人员流失；
• 技术泄密的可能性；
• 市值小带来的股价波动风险。

综上，报告维持“买入”评级，基于公司在技术创新、产品高端化和毛利提升方面取得的积极进展。

【完】

以上内容仅为总结，报告详情请阅读完整的研究报告及合规免责条款。