电力设备及新能源行业4月行业洞察报告：补贴退坡放缓，新能源汽车有序前行-20200430-银河证券-59页_3mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于电力设备及新能源行业，尤其是新能源汽车、光伏、风电、电网、工控和氢能等细分领域。核心内容包括政策动态、行业趋势、市场数据及投资建议等。

主要观点与关键信息

行业政策

• 新能源汽车补贴退坡放缓：新能源汽车补贴政策延长至2022年底，2020-2022年分别退坡10%、20%、30%。纯电动乘用车补贴门槛提升至300公里，2020年销量预计达到130万辆，同比增长7.8%。
• 鼓励“换电”模式：换电模式不受30万元限价，有助于刺激消费并增加锂电池需求。
• 海外市场加速：全球主流车企纷纷加大新能源投入，新能源汽车进入全球化、高端化阶段。
• 政策托底：双积分政策、充电桩建设、电池回收等措施将为行业提供持续支持。

行业趋势

• 新能源汽车：进入“后补贴”时代，市场有望先抑后扬，长期发展势头强劲。
• 风电：2020年1-3月新增装机下降，但项目储备充足，2021年将进入平价上网阶段。
• 光伏：国内市场需求有所回暖，海外需求受疫情影响，但中长期仍具潜力。
• 电网：特高压作为新基建，投资有望回暖，带动相关设备企业发展。
• 工控：产业升级与国产替代趋势明显，PMI数据回暖，制造业复苏可期。
• 氢能：氢燃料电池汽车在长途、大型商用车领域更具优势，未来将与纯电动汽车形成互补格局。

投资建议

• 新能源汽车：建议关注宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、当升科技等。
• 光伏：建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源等。
• 电网：建议关注许继电气、国电南瑞、平高电气、特变电工、中国西电等。

行业数据表现

• 截至2020年4月28日，银河电新股票池累计收益率达27.30%，跑赢行业指数24.80%。
• 5月投资组合推荐：宁德时代、通威股份、许继电气。

风险提示

• 电力需求下滑
• 新能源发电消纳能力不足
• 产品价格持续下行
• 补贴下滑导致增长放缓
• 新冠疫情影响超预期

行业发展现状

• 2020年新能源汽车销量受疫情影响，但全年有望企稳回升。
• 风电和光伏装机容量持续增长，但面临消纳和补贴退坡等挑战。
• 电网投资回暖，特高压项目推动行业发展。
• 氢能技术不断进步，但产业链仍处于发展初期。

行业问题与对策

• 补贴退坡：补贴退坡已成趋势，但政策仍可托底行业增长。
• 能源消纳：部分区域面临消纳难题，需加强跨区域输电和储能技术。
• 充电桩供给不足：车桩比持续下降，需加快充电基础设施建设。

行业前景

• 新能源汽车：长期增长潜力大，行业进入后补贴时代。
• 风电与光伏：技术进步和成本下降推动平价上网，海外市场表现强劲。
• 电网：特高压投资明确，行业前景广阔。
• 氢能：技术进步推动产业蓄势，未来有望成为重要补充。

总结

新能源行业正处于政策支持与市场驱动的双重推动下，尽管短期受到疫情影响，但中长期发展趋势不变。随着技术进步和成本下降，新能源汽车、风电、光伏等细分领域将逐步实现市场化发展。同时，政策扶持、产业链完善和市场需求提升将为行业提供持续动力，值得长期关注。