20210108-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2021年1月）_中欧投资协议谈判完成_新能源车补贴退坡温和_17页_1mb

电力设备与新能源行业月报（2021年1月）总结

核心内容

2021年1月，电力设备与新能源行业迎来重要进展，涵盖中欧投资协议谈判完成、新能源汽车补贴政策温和退坡、国家电网剥离制造类业务、光伏与风电产业链价格稳定及新技术推进等。行业整体表现强劲，板块上涨22.08%，高于沪深300指数的10.27%涨幅。重点公司盈利预测与评级显示，行业具备良好的增长潜力。

主要观点

• 中欧投资协议完成：标志着中欧在新能源领域的合作加深，尤其是新能源汽车和可再生能源产业，有利于双方进一步扩大投资，提升供应链合作。
• 新能源汽车补贴退坡温和：2021年补贴退坡幅度为20%，但政策延续了对行业的支持态度，预计新能源汽车市场将更加市场化，竞争加剧，但整体发展向好。
• 国家电网剥离制造类业务：表明国家电网正推进市场化改革，将部分装备制造业务转移至其他主体，有利于提升行业整体效率。
• 光伏产业链价格稳定：多数环节价格趋于平稳，利好行业长期发展，同时地方政策支持有助于行业降本增效。
• 风电与新能源技术发展：大兆瓦风机及海上风电项目持续推进，新技术如异质结、大尺寸硅片等产业化进程加快。

关键信息

行业动态

• 中欧投资协议：谈判完成，涉及市场准入、公平竞争、可持续发展和争端解决，预计对新能源产业链有积极影响。
• 新能源汽车补贴：2021年纯电动乘用车续航300~400km补贴1.3万元，400km及以上补贴1.8万元；非公共领域车辆补贴退坡20%。
• 国家电网改革：平高电气、许继电气与西电集团筹划战略性重组，剥离电网设备制造类业务。
• 光伏政策支持：西安市、北京市、上海市等地出台多项地方性政策，支持光伏产业发展，包括补贴、奖励等。
• 核电进展：2020年底两台核电机组开工，中广核与中核集团持续推进核电建设。
• 风电与光伏新技术：大容量风机、大尺寸硅片、异质结技术等逐步产业化，推动行业降本增效。
• 松下与特斯拉合作：松下或于2021年生产特斯拉4680原型电池，推动电池技术发展。
• 比亚迪布局：计划在蚌埠建设动力电池工厂，同时筹划控股子公司比亚迪半导体分拆上市。

重点公司动态

• 恩捷股份：子公司上海恩捷成为纽米科技76.36%股权最终受让方。
• 东方电缆：中标南苏格兰电网公司岛屿连接项目，计划建设超高压海缆南方产业基地。
• 卧龙电驱：与纬湃科技、鑫可传动签订新能源汽车电机定点函，预计销售金额合计35.11亿元。
• 隆基股份：投资13.97亿元用于宁夏乐叶年产3GW单晶电池项目。
• 孚能科技：与吉利科技合资建设动力电池工厂，预计合资公司和公司合计产能达120GWh。
• 雅化集团：与Tesla签订电池级氢氧化锂供货合同，预计采购价值6.3亿~8.8亿美元。
• 晶澳科技：签订20GW拉晶、20GW切片项目投资框架协议，向亚玛顿采购光伏镀膜玻璃。
• 贝特瑞：拟出售磷酸铁锂相关资产和业务。
• 道氏技术：投资锂离子电池材料全生命周期绿色制造项目。
• 振江股份：控股股东拟协议转让股份给珠海港集团，可能引起实际控制人变更。

投资策略

细分领域推荐

• 欧洲新能源车市：Tesla、大众等外资与合资车企在华推广新能源车型，国内优质供应商有望受益。
• 风电与光伏降本增效：行业建设提速，新技术产业化加速。
• 大尺寸硅片与异质结技术：光伏行业新技术有望推动行业增长。
• 大兆瓦风机产业化：海上风电项目推进，推动风机技术发展。

建议关注公司

• 明阳智能：践行大风机战略，供应链管理卓越，强烈推荐。
• 璞泰来：锂电综合服务商，从轻资产运营走向一体化发展，推荐。
• 孚能科技：软包动力电池强者，推荐。
• 星源材质：湿法隔膜出货主力，三大变化助推份额提升，推荐。
• 东方电缆：屡次中标高难度工程，积累宝贵经验，强烈推荐。

风险提示

• 中欧投资协议执行不确定性：协定签署及后续执行存在风险。
• 新能源汽车行业发展不及预期：政策执行、市场竞争等可能影响行业增长。
• 光伏与风电新技术方向偏离预期：新技术发展可能受阻。
• 相关上市公司业绩低于预期：公司主业发展或成本管控不及预期。
• 疫情扩散影响：全球疫情可能影响行业上下游供应链。
• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下跌，影响盈利能力。

行业数据

• 股票家数：185家，占比4.51%。
• 行业市值：26107.18亿元，占比3.06%。
• 流通市值：20615.59亿元，占比3.27%。
• 行业平均市盈率：36.73倍。
• 市场平均市盈率：23.03倍。

盈利预测与评级

风险提示

• 疫情扩散：对社会经济活动影响可能偏离预期。
• 新技术发展：可能偏离预期。
• 上市公司业绩：可能低于预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上），推荐（5%~15%），中性（-5%~5%），回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（强于市场基准指数5%以上），中性（-5%~5%），看淡（弱于市场基准指数5%以上）。

总结

2021年1月，电力设备与新能源行业在政策与市场双重推动下呈现积极发展态势。中欧投资协议的达成有助于新能源产业的国际合作与供应链优化，新能源汽车补贴退坡温和，有利于行业长期发展。光伏与风电产业链价格趋于稳定，新技术产业化加速，行业降本增效。重点公司如明阳智能、璞泰来、孚能科技、星源材质、东方电缆等，均展现出良好的发展潜力，值得重点关注。