20240426-西南证券-立华股份-300761.SZ-养殖成绩持续改善_2024Q1扭亏为盈_7页_1mb

立华股份（300761）2023年报及2024一季报点评

绩效总结

公司发布2023年年报及2024年一季报：

• 2023年营收15354亿元，同比增长624%；归母净利润为-437亿元，同比由盈转亏。
• 2024Q1公司营收366亿元，同比增长740%；归母净利润为8.00亿元，扭亏为盈。

重点分析

1. 盈利能力改善：公司通过优化养殖效率和降低饲料成本，2024Q1黄羽鸡的经济成本降至6.3元/斤，生猪的完全成本降至16元/公斤以下，盈利显著提升。
2. 行业前景：黄羽鸡库存率处于低位，猪周期底部或已度过，行业高景气度可持续，预计公司未来盈利水平仍将受益于行业供需改善。
3. 竞争优势：公司肉鸡出栏量45.7亿只，占全国出栏量的12.71%，规模效应明显；2024年生猪出栏目标为100-120万头，产能逐步扩张。

盈利预测

• 预计2024-2026年EPS分别为14.5元、19.4元、16.1元，动态PE分别为15倍、11倍、13倍。
• 给予公司2024年18倍PE，维持“买入”评级，目标价261元。

风险提示

• 原材料价格波动、动物疫情、产能扩张不及预期、消费需求下降等风险。

摘要完