20250213-天风证券-立高食品-300973.SZ-2024Q4扭亏为盈_奶油产品表现可嘉_3页_743kb

立高食品（300973）投资评级报告分析总结

投资评级与目标价格

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：38元
• 目标价格未明确，但基于数据分析与预测。

业绩预告与增长预期

• 公司2024年预计实现营业收入377-393亿元，同比增长774%-1231%。
• 归母净利润预计为265-285亿元，同比增长26288%-29027%。
• 2024年第四季度收入同比增长1493%-3239%，归母净利润同比增长17282%-19634%。

业绩驱动因素

1. 激励费用减少：2024年股份支付摊销费用减少至约1，000万元，较2023年减少113，000万元，净利润显著增加。
2. 渠道扩展与产品增长：稀奶油产品稳健增长，得益于渠道覆盖力度扩大及对头部经销商的支持。
3. 经营效率提升：
   • 严格预算管理和营销费用控制，成本费用投入产出比提升。
   • 高自动化产线和规模效应，提升盈利能力。
4. 数字化转型：通过建立数字化平台，强化管理效能。

财务数据预测

• 2024-2026年收入预测：392亿→443亿→514亿元，增速分别为12%、13%、16%。
• 归母净利润增速：270%、9%、24%。
• 估值指标：PE分别为24X、22X、18X；PB分别为2.4X、2.2X、1.7X。

主要风险提示

1. 业绩预告仅为初步核算，以公司年报为准。
2. 市场竞争加剧风险。
3. 产品推广不及预期。
4. 原材料价格波动风险。

总结要点

立高食品2024年业绩表现显著，收入和利润均大幅增长，主要得益于激励费用减少、渠道扩展、产品增长及经营效率提升。分析师维持“买入”评级，调整了收入增速预期，但仍看好公司长期发展前景，风险主要来自市场竞争、产品推广及原材料波动。