20220522-天风证券-通信_中国联通光纤光缆集采出炉_印证持续景气复苏观点__3页_334kb

中国联通光纤光缆集采总结

核心内容

2022年5月20日，中国联通发布了《2022年中国联通本地网光缆集中采购项目中标候选人公示》，共有12家厂商中标，投标报价范围为23.91亿元~27.48亿元。此次集采光缆总长度为144万皮长公里，预计对应芯公里长度为3456万~5184万芯公里，中值为4320万芯公里。结合此前中国移动和中国电信的集采数据，三大运营商合计集采光缆超过2.2亿芯公里，显示出光纤光缆行业持续景气的迹象。

主要观点

1. 需求端持续增长

• 数字经济推动：我国数字经济发展迅速，5G建设持续推进，2021年5G基站数量达142.5万个，同比增长显著。
• 千兆网络建设：2021年1000Mbps及以上接入速率用户达3456万户，净增2816万户，带动数据流量快速增长。
• “东数西算”工程：推动数据中心适度集聚，优化通信网络结构，提升传输质量，进一步带动光缆建设与优化需求。

2. 价格维持稳定

• 报价区间：此次集采投标报价基本落在25.67亿~27.48亿元区间（不含税），其中亨通、中天、长飞、富通、烽火等头部厂商均以最高价中标。
• 单价估算：以中值估算，单价约为63.6元/芯公里，显示头部厂商在价格上保持一致，且市场份额较好。
• 与移动对比：相比2021年移动普缆招标价格增幅超过50%，联通招标价格预计维持稳定，印证光通信行业持续景气。

3. 供求关系改善，盈利能力提升

• 需求增长：未来两年光缆需求预计持续稳定增长，受益于流量提升、东数西算及千兆宽带建设。
• 供给收缩：光棒产能因此前价格腰斩而大幅扩产放缓，甚至可能出现收缩，从而改善供求关系。
• 价格与成本趋势：价格有望稳中有升，同时原材料成本回落，提升光纤光缆行业盈利能力。

关键信息

行业评级

重点标的推荐

风险提示

• 数字经济发展进度低于预期
• 运营商资本开支低于预期
• 行业竞争超预期
• 疫情影响建设需求

投资建议

光纤光缆行业正从低谷回升，未来两年供需关系有望改善，价格稳中有升，成本回落将提升盈利能力。板块整体处于低估值低位，建议积极关注行业头部厂商，重点推荐中天科技和亨通光电，同时建议关注长飞光纤（港股和A股）。

总结

本次中国联通光纤光缆集采项目显示出行业复苏的积极信号，需求端持续增长，价格保持稳定，供给端逐步收缩，为行业带来新的景气周期。随着数字经济和“东数西算”工程的推进，光纤光缆行业有望迎来盈利提升，头部企业具备较强的竞争力和增长潜力。