20170501-天风证券-通信行业研究周报_联通光缆集采出炉_厂商顶格报价_供求紧张延续_25页_1mb

通信行业总结

核心内容概述

中国联通2017-2018年光缆集采结果出炉，本次招标限价为62元/芯公里，但由于产能紧张，厂商均顶格报价，行业供求紧张状态延续。此次集采涉及普通光缆3933万芯公里和带状光缆363万芯公里。目前，光纤光缆行业需求旺盛，价格维持高位，预计高景气将延续至2018年底。光纤预制棒作为上游原材料，其产能投放进度低于预期，制约了下游光纤光缆的实际产能。拥有自主光棒产能的厂商将受益于涨价带来的利润增长。

主要观点

1. 行业景气度维持：

   • 光纤光缆行业需求持续旺盛，价格预计维持高位。
   • 光纤预制棒产能释放缓慢，行业供不应求态势预计持续至2018年底。

2. 光通信前景广阔：

   • 受益于移动宽带建设、光纤到村、广电移动网络建设，光通信行业有望保持10%-20%的年增长。
   • 光棒产能瓶颈导致供不应求，预计光棒价格仍具支撑力。

3. 投资建议：

   • 建议重点关注拥有自主光棒产能的龙头企业，如亨通光电、中天科技、烽火通信。
   • 建议关注长飞光纤光缆（港股）及通鼎互联、长江通信等。

4. 国企改革与混改热点：

   • 中国联通混改迅速推进，成为通信行业国企改革的标杆，未来有望带动其他国企改革进程。
   • 建议关注特发信息、东方通信、上海普天、航天通信、南京熊猫等混改标的。

5. 专网通信与军工通信：

   • 专网通信板块增长迅速，建议关注海能达。
   • 军工通信受益于国防信息化建设，建议关注银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等。

6. CDN行业增长潜力：

   • CDN行业未来三年有望保持40%以上的高增长，建议关注华星创业、网宿科技等。

7. 其他关注点：

   • 建议关注量子通信、物联网等新兴领域，如九州量子、科大国盾、浙江东方、宁波建工等。
   • 通信板块整体表现分化，部分个股表现突出，如数据港、平治信息、富春股份等。

关键信息

• 光缆集采：中国联通2017-2018年光缆集采限价62元/芯公里，厂商顶格报价，供求紧张延续。
• 光纤需求：光纤光缆行业需求旺盛，预计2018年底仍将维持高景气。
• 光棒产能：光纤预制棒产能投放低于预期，技术壁垒高，国内套管全部依赖进口。
• 行业趋势：光通信、专网通信、军工通信、CDN、量子通信、物联网等均是未来重点发展方向。
• 投资标的：重点推荐亨通光电、中天科技、烽火通信，建议关注长飞光纤光缆、海能达、通光线缆等。

本周重点标的

下周大事前瞻

• Cloud China：第五届“中国国际”云计算技术和应用展览会暨论坛将于5月3-4日在北京举办，预计推动云计算行业发展。
• 5G进展：中国联通与爱立信在广州开通首个5G商用基站，速率高达1Gbps，标志5G商业化进程加快。

上周通信板块走势

• 整体表现：上周通信板块下跌0.32%，跑赢沪深300指数0.46个百分点，跑输创业板指数0.96个百分点。
• 板块表现：
  • 通信设备制造下跌1.01%。
  • 增值服务上涨2.07%。
  • 电信运营上涨0.98%。

上周重点公告

• ST慧球：2017年第一季度净利润-190.89万元，同比下降27.27%。
• 九有股份：2017年第一季度净利润83.51万元，同比增长191.96%。
• 二六三：2017年第一季度净利润0.29亿元，同比下降66.01%。
• 中天科技：2017年第一季度净利润4.45亿元，同比增长41.23%。
• 亨通光电：2017年第一季度净利润2.77亿元，同比增长141.94%。
• 海能达：2017年第一季度净利润-1.56亿元，同比下降119.79%。

新闻汇总

• 鹏博士：一季度业绩略降，加速布局新业务。
• 中国移动：发布对讲终端产品，拓展对讲业务。
• 联通航美：成立新公司，加速航空Wi-Fi市场化。
• 中兴通讯：入围联通PC服务器集采，实现三大运营商全面突破。
• 烽火通信：完成400G现网测试，验证其系统可靠性。
• 光缆建设：一季度全国新建光缆线路188.8万公里，光缆总长度达3230万公里。
• 云计算竞争：亚马逊、微软、IBM、谷歌在云计算市场占据主导地位。
• 网宿科技：一季度营收增长20.60%，净利润1.96亿元。

风险提示

• 电信运营商资本开支下滑超预期。
• 海外厂商产能释放超预期。

结论

通信行业整体保持高景气，光通信、专网通信、军工通信等细分领域增长潜力大。建议重点关注拥有自主光棒产能的龙头企业，以及参与国企改革的通信企业。同时，关注云计算、物联网等新兴领域的投资机会。