20230606-华鑫证券-炬光科技-688167.SH-公司动态研究报告_泛半导体领域国产替代_多产业布局未来可期_5页_283kb

炬光科技（688167SH）公司动态研究报告总结

业绩与增长

• 2022年实现营业收入552亿元，同比增长1598%；净利润126亿元，同比增长9472%。
• 2023Q1营收同比增长560%，但归母净利润同比下降2465%，主要受宏观经济及客户需求减少影响，客户价格下调导致产品降价压力。

产品布局与创新

• 半导体激光元器件：预制金锡陶瓷热沉产品导入国内厂商，2022年收入同比增长22429%；高功率激光元器件通过可靠性验证并进入批量交付。
• 激光光学元器件：光刻用光场匀化器收入增长超90%，为上海微电子等提供芯片设备元器件。
• 汽车智能驾驶：为德国大陆集团供应FlashLiDAR激光雷达发射模组，推进EEL和VCSEL线光斑技术。
• 泛半导体与医疗：推出半导体退火系统与IGBT激光退火系统；医疗领域与英国Cyden合作，订单额8亿元，净肤模组持续合作。

激励与管理

• 2022年研发支出占比13.89%，2023年拟向核心员工授予24.5%股份，覆盖高管和技术研发人员。
• 2022年启动数字化-可视化管理流程，优化支出，管理费用率因股权激励同比上升2.91%。

盈利预测与评级

• 预测2023-2025年营收分别为780、1086、1435亿元，归母净利润144、195、301亿元，EPS分别为1.59、2.17、3.33元。
• 当前PE分别为66、49、32倍，维持“买入”评级，看好汽车激光雷达和医疗激光设备增长。

风险提示

• 下游需求不及预期、研发进展不足、核心人员流失、产业政策风险。