20231114-华鑫证券-炬光科技-688167.SH-公司事件点评报告_拟收购SMO切入微纳光学_中游应用蓄势待发_5页_264kb

报告摘要：炬光科技（688167SH）事件点评（买入 谋定）

公司事件：
时间： 2023年11月14日
股票代码： 688167SH
当前股价： 120元
总市值： 108亿元

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核心内容

一、重大事件：拟收购SMO切入微纳光学

• 收购对象： 瑞士公司SMO（SUSSMicroOptics SA）
• 交易总金额： 7554万欧元（全部以现金支付）
• 核心协同效应：
  • 技术升级： 覆盖光刻、RIE（反应离子蚀刻）、纳米压印、衍射微纳光学等技术，扩展产品结构从“微”进入“纳”；加强微纳光学的研发与量产能力。
  • 产品丰富： 光纤耦合、光束整形、（非）球面微纳光学与衍射微纳光学等新产品类目，延伸至复合有机光学产品。
  • 市场整合： 利用SMO在通信、照明、半导体等领域的资源拓展国内外市场。
  • 人才储备： 获得先进微纳光学研发及销售团队。

二、业务布局

上游核心元器件： 聚焦激光光学元器件（“调控光子”），此前已布局激光雷达、半导体激光产品。
中游光子应用解决方案： 多点开花，包括以下领域：

• 汽车应用： 占据线光斑技术路线，在FlashLiDAR项目定点或交付阶段。
• 泛半导体制程：
  • 集成电路领域： 逻辑芯片退火激光系统实现进口替代。
  • 先进封装： LAB键合获得客户订单。
  • 显示领域： 巨量焊接系统和可变线光斑应用稳步推进。
• 医疗健康： 推进专业净肤模组平台，开发兼容高电压电源。

三、盈利预测

预测期间： 2023-2025

指标	2023 (E)	2024 (E)	2025 (E)
收入（亿元）	56.5	78.3	110.1
EPS（元）	0.80	1.52	2.56
PE倍数	134.7	71.4	42.2

业绩呈现爆发式增长，2023年收入同比25%，2024年增长率38.6%，2025年406%。

四、风险提示

• 宏观经济风险、技术与市场需求匹配风险、合作框架风险、毛利率下降风险
• 收购交易可能存在暂停、取消或对方业绩补偿问题
• 交易对手方违约等非控风险

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分析师评级：
维持“买入”
分析师信息：

• 毛正、吕卓阳、高永豪、吕卓阳

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免责声明： 本报告由华鑫证券撰写，不构成投资建议，市场变化致投资损失华鑫证券不承担法律责任。报告编号：HX-231114163908