20240429-山西证券-炬光科技-688167.SH-并购短期影响利润_中游拓展进展较快_5页_433kb

总结

炬光科技近期发布年报及一季报，财报显示：2023年公司营业收入同比增长16.9%，但归母净利润同比下降28.86%；2024年一季度实现营收137亿元，净利润大幅下滑206.61%。业务分板块中，上游元器件受宏观经济和产品价格下滑影响承压，而中游业务同比增长显著，尤其是汽车应用和泛半导体制程领域。

盈利能力方面，2023年毛利率和净利率同比均有下滑，主要由上游产品降价、成本上升及费用增加所致。2024Q1进一步承压，AM收购短期影响利润，同时行业需求疲软及汇兑损益加剧了财务压力。

但展望未来，公司上游新品导入节奏加快，中游领域有望持续增长，已在汽车激光雷达和医疗健康应用方面获得定点合作。预计2024-2026年净利润将连续增长49.8%、42.5%和32.2%，并维持“增持-A”评级。同时需关注研发与市场匹配、核心技术安全、汇率波动及宏观经济波动等风险。

核心数据（节选）：

• 2023年营收561亿元，净利润91亿元；2024Q1营收137亿元，净利润-1,600万元
• 中游业务同比增30.18%，特别是汽车应用增长超30%
• 公司毛利率下滑至48.0%，预计上游新品将推动性能提升

结论：短期内受多重因素影响业绩承压，但中长期增长驱动力较强，建议持有“增持-A”评级观点。