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格林大华期货橡胶早报总结（2021年11月3日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2021年11月初橡胶市场的供需情况、价格走势及未来走势预期。整体来看，橡胶市场在短期面临震荡偏弱的可能，但中长期仍存在不确定性。

主要观点

• 供应端：进入全球天然橡胶的季节性高产期，但主要产区产量仍低于正常水平，部分区域因天气原因导致原料产出受限。
• 需求端：轮胎开工率维持低位，需求端底部有所好转，但后续增长乏力，存在库存逐渐累积的风险。
• 市场展望：短期内橡胶价格可能呈现震荡偏弱态势，需等待“拉尼娜”现象及集中到港的延迟船期信息进一步明朗化。

关键信息

供应情况

• 天气影响：越南、泰国等地天气不一，部分区域雨量较小，而马来半岛和印尼有中雨至暴雨，影响原料产出。
• 产量恢复：印尼橡胶产出有所恢复，但仍未达正常水平；泰国东北部进入旺产期，但南部原料胶水仍偏紧，胶水价格相对坚挺。
• 中国产区：云南产区预计11月下旬停割，现阶段产出基本正常，后期增量空间有限；近期多雨导致原料产出减少，替代种植指标受疫情影响，口岸供应受限。
• 库存数据：截至10月17日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨0.37%，同比降低31.1%；深色胶库存周环比增加0.84%，浅色胶库存周环比下跌0.22%。

需求情况

• 轮胎开工：中国轮胎开工率上周小幅上涨，预计本周维持低位，北方供暖试运行可能带来限电和环保压力。
• 库存转移：经过连续两次涨价，轮胎工厂库存向下游渠道转移，但零售端表现一般，需求提振有限。
• 价格走势：轮胎价格难以持续上涨，降价也难以刺激拿货，且需为年后促销预留空间，因此年前轮胎价格大幅波动可能性较低。

风险因素

• 外部因素：中美关系、海外疫情发展可能对市场产生影响。
• 天气因素：需密切关注国内外主产区天气变化，尤其是越南东南部核心产区的热带低气压可能带来的强风和降雨。

操作建议

• 短期策略：建议前期多单适当减持，以应对可能的震荡偏弱走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证建议的时效性或有效性。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 姓名：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607