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格林大华期货橡胶早报20210903 总结

核心内容

本报告对2021年9月3日橡胶市场的短期走势进行了分析，重点围绕供需关系、价格走势、操作建议及影响因素展开。整体来看，橡胶市场在短期内面临供应偏紧与需求承压的双重压力，期价存在下探风险。

主要观点

• 供需格局：短期内天然橡胶供应仍偏紧张，但下游轮胎行业开工率受环保督查影响，持续承压，深色胶库存消耗状态有望维持，而浅色胶可能面临库存积累压力。
• 价格预期：基于供需偏弱的预期，橡胶主力合约价格可能继续下探，关注13500元/吨附近的支撑位。
• 操作建议：建议投资者保持观望或进行短线参与，以应对市场波动。

关键信息

利多因素

• 天气影响：未来一周降雨量减少，但维持在高位，对天然橡胶割胶仍有一定影响。
• 到港量不足：8月份天然橡胶到港量不及预期，船期延迟导致市场担忧远月货源集中可能引发倾轧，短期内以采购近月货源为主。
• 进口量变化：越南7月中旬至8月中旬出口量环比下降，预计8月份中国自越南进口量可能环比减少。中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.48%，同比跌幅扩大至28.03%。
• 疫情缓解：9月1日马来西亚新增确诊降至两万以下，印尼、泰国疫情虽仍维持高位，但防控措施逐步调整，有利于市场情绪修复。

利空因素

• 供应减少：8月中国天然橡胶进口量环比小幅缩减，远低于市场预期，且同比跌幅依然较大。
• 9月进口预期：预计9月进口量环比小幅增加，但10月后进口量才可能明显上升。
• 替代种植指标释放：云南替代种植指标已下达，部分货源进入保税区，未来将快速流入云南市场，对供应形成补充。
• 下游需求疲软：本周半钢胎样本开工率58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72%；全钢胎样本开工率56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。部分厂家为缓解库存压力，安排停产检修，对整体开工率形成拖拽。

风险因素

• 政策与环保因素：环保督查持续影响下游轮胎开工率，需密切关注政策变化。
• 疫情发展：海外疫情蔓延情况可能对橡胶供应链造成不确定性，特别是越南、泰国、印尼等地的防疫措施。
• 中美关系：中美贸易摩擦等政治因素可能对橡胶进口及价格产生间接影响。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能影响橡胶产量及供应节奏。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607