20220218-华融期货-豆粕周评_多空交织_本周豆粕高位宽幅震荡走势_3页_321kb

农产品·豆粕周度分析总结

核心内容概览

本周豆粕市场呈现多空交织、高位宽幅震荡的走势。主力合约M2205报收3745元/吨，周涨幅达10.86%，最高触及3903元/吨，最低下探至3614元/吨。成交量和持仓量均有所增加，显示市场参与者对豆粕的持续关注。

主要观点

国内市场情况

• 豆粕库存稳定：上周国内油厂豆粕库存为32万吨，与前一周基本持平，但同比减少37万吨。
• 压榨量不及预期：国内大豆压榨量增幅低于预期，且饲料养殖企业提货速度偏慢，导致豆粕库存未明显上升。
• 成本主导价格：目前成本因素仍是影响豆粕价格走势的主要因素。
• 政策影响：中国农业部持续推进饲料豆粕减量替代政策，预计可实现减量2300万吨以上，对市场看涨情绪产生一定抑制。

国际市场情况

• 美国出口数据：截至2月10日当周，美国对中国大豆出口销售总量为110万吨，其中2021/22年度销售22.5万吨，2022/23年度交货销售87.6万吨。相比前一周的61.4万吨，出口销售有所回升。
• 美国出口检验量：截至2月10日的一周，美国大豆出口检验量为1,154,958吨，同比增加25.0%，但环比下降6.9%。
• 巴西产量预期下调：巴西大豆收获进度加快，但产量预期仍低于美国农业部的预估，且巴西大豆出口溢价上涨，部分中国买家取消订单，影响豆粕供给。

关键信息

现货报价

• 江苏张家港地区：43%蛋白豆粕价格为4220元/吨，贸易商分销报价为4150元/吨。
• 山东日照地区：43%蛋白豆粕贸易商分销报价为4060元/吨。

美国出口数据

• 上周对中国装运58万吨大豆，前一周为72.7万吨。
• 累计销售但未装船的大豆为177万吨，低于去年同期的193万吨。
• 2021/22年度美国对中国大豆出口装船量为2415万吨，去年同期为3386万吨。

巴西市场动态

• 巴西大豆收获进度达到25.6%，主产区马托格罗索州收获完成60%，较上周提高14个百分点。
• 巴西大豆出口价格飙升，导致部分中国压榨企业取消订单，出现“洗船”现象。
• 巴西大豆产量预期下调至1.25-1.285亿吨，低于美国农业部的1.35亿吨预估。

技术面分析

• M2205主力合约关注3900元/吨的压力位。
• 市场情绪总体偏谨慎，需关注后续美豆出口、南美天气、国内进口及压榨情况。

后市展望

• 豆粕价格走势：预计豆粕价格将跟随美豆维持高位运行，因成本支撑和南美产量不确定性。
• 关注重点：
  • 美国大豆出口销售和装运数据
  • 南美主产区天气变化
  • 国内大豆进口及压榨情况
  • 政策对豆粕需求的影响

风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市须谨慎。
• 市场数据和分析存在不确定性，投资者应自行判断并承担相应风险。