20221114-东海证券-可选消费行业周报_可选消费双周报_周专题-卡特_童装行业的领跑者_16页_1mb

可选消费行业周报总结

核心内容

本周可选消费板块整体表现略弱，中证可选消费指数下跌0.28%，低于上证综合指数和沪深300指数。其中，化妆品板块跌幅较大，为1.73%，其余板块均上涨，个护用品、数字媒体、饰品涨幅居前。从市场趋势来看，消费场景尚未完全恢复，疫情波动对消费信心和市场表现仍有一定影响。

主要观点

• 运动服饰与羽绒服龙头表现稳健：尽管9、10月受到点状疫情影响，但Q3以来内资运动服饰龙头表现优秀，市场龙头流水增长相对稳健，库存管理合理。海外品牌中，耐克维持个位数流水增长，阿迪则出现双位数以上流水下滑。预计在疫情缓和后，内资品牌仍具相对收益优势。
• 波司登轻薄羽绒表现良好：动销情况良好，建议持续关注。
• 国潮替代仍处初期：高端运动休闲市场仍有空缺，长期布局价值显著，重点关注李宁、特步、安踏及羽绒服龙头波司登。
• 疫后复苏弹性较大行业：如餐饮类企业海底捞、九毛九，以及功能性护肤品贝泰妮和医美龙头爱美客值得关注。

关键信息

1. Carter's 周专题分析

Carter's 是美国童装行业龙头，拥有150多年品牌历史，2021年在美国童装市场占有率达11.8%，高于第二名 GAP 4.7个百分点。其主品牌 Carter's 和 Oshkosh B'Gosh 市占率分别为10.4%和1.4%。

Carter's 成功因素包括：

• 品类覆盖完善：主要产品集中在婴幼儿童服装，2005年收购 Oshkosh 后，进入中高端童装市场；2017年收购 Skip Hop，完成从“童装”到“泛儿童用品”企业转型。
• 全球化布局：2011年收购加拿大童装渠道公司，2012年供应链延伸至香港，2013年日本加盟商转直营，全球化显著提升业绩和估值。
• 供应链优化：渠道多元，包括零售、批发、海外授权及直营、网上零售；公司在美国拥有980个门店和18800多个批发点，在加拿大、墨西哥分别有186和43个门店。供应端采用全球采购、品质控制和多点物流布局，提升运营效率。

2. 市场表现

• 板块整体表现：中证可选消费指数下跌0.28%，低于上证综合指数和沪深300指数。
• 细分板块：仅化妆品下跌，其余板块均上涨，其中个护用品涨幅最大，为7.22%。
• 个股表现：美容护理板块涨幅前三为臣健康、百亚股份、中顺洁柔；纺织服饰板块涨幅前三为九牧王、棒杰股份、新野纺织；其他板块涨幅前三为中体产业、志邦家居、德尔未来。

3. 消费趋势及相关数据

• CPI环比回落：10月整体居民消费价格指数同比上升2.1%，环比下降0.7%。
• 社零数据：9月社会消费品零售总额同比上升2.5%，弱于预期；餐饮服务总额当月同比下滑1.7%。
• 消费者信心指数：9月为87.2，环比提升0.2%。
• 失业率：全国城镇调查失业率为5.5%，环比上升0.2%，与2月水平持平。

4. 上游价格变化

• 黄金价格：上海黄金交易所黄金均价上涨4.37%，COMEX黄金期货价格环比上涨5.83%。
• 白银价格：上海黄金交易所白银均价环比上涨8.81%，COMEX白银期货价格环比上涨3.11%。
• 棉花价格：中国棉花价格指数下跌32.39%，cotlook A 指数下跌18.62%。

5. 市场指数与景气指数

• 义乌小商品景气指数：10月为1285.53，环比上涨2.76%；玩具类景气指数为1223.09，环比上涨3.16%；文化办公类景气指数为1504.72，环比上涨3.77%。
• 价格指数：义乌小商品价格指数为100.87，环比上涨0.56%；玩具类价格指数环比下降0.68%；文化办公类价格指数环比上涨0.56%。

投资建议

• 重点推荐：运动服饰国潮替代初期，关注李宁、特步、安踏及羽绒服龙头波司登；疫后复苏弹性较大，关注海底捞、九毛九、贝泰妮和爱美客。
• 其他建议：可关注个护用品、数字媒体、饰品等上涨板块。

风险提示

1. 疫情波动影响：疫情可能继续影响消费场景恢复，对购物中心、餐饮、商超人流量造成压力。
2. 用工与物流影响：疫情可能影响用工和开工情况，进而影响产品供应和销售。
3. 消费需求波动：疫情对部分人群消费能力造成影响，尤其是以服务业为主的群体。

行业动态

• 公司动态：
  • 健盛集团拟回购股份。
  • 安踏体育发布国家队羽绒服新标准。
  • 欧派家居、顾家家居等公司有重要公告。
• 行业动态：
  • 兰蔻、YSL、乔治阿玛尼等品牌恢复对俄供应。
  • 体育总局等八部门发布《户外运动产业发展规划》。
  • 海关总署公布美容化妆品及洗护用品进口数据。
  • 海南推出旅游年卡，助力琼粤旅游经济复苏。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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