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钢铁行业周报总结（7月28日-8月1日）

核心内容概览

本周钢铁行业基本面出现改善迹象，行业整体表现优于大盘，分析师建议“标配”钢铁行业龙头公司。政策层面，政府“微刺激”政策与央行宽松货币政策为行业提供了支撑，短期内钢价处于底部，库存较低，盈利良好；长期来看，去产能推进与下游需求增长使行业迎来拐点。

主要观点

• 政策利好：政府出台“微刺激”政策，央行实施宽松货币政策，短期经济企稳，有利于钢铁行业基本面改善。
• 利率下降预期：随着信托市场刚性兑付逐步打破，无风险利率下降，高分红蓝筹股吸引力提升，钢铁板块受益。
• H股溢价与沪港通：H股钢铁类公司较A股普遍溢价20%以上，随着10月份沪港通的开启，A股钢铁股有望受益。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为119.1，周环比下跌0.08%，但期螺止跌反弹，市场信心有所恢复。
• 盈利改善：各钢材品种盈利全面改善，螺纹钢、线材、热卷等主要产品毛利均有所提升，行业盈利空间逐步扩大。
• 社会库存：钢材社会库存总量小幅下跌，各品种库存均呈现下降趋势，显示需求回暖与供给端的调整。
• 行业评级：行业评级为“持有”，但基本面已出现好转迹象，未来有望进一步改善。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价735.6元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价645元/吨，较上周上升5.0元/吨。
• 唐山废钢2060元/吨，与上周持平；唐山方坯2710元/吨，与上周持平。
• 原料市场整体以稳为主，钢厂采购不冷不热，市场活跃度一般。

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为119.1，周环比下跌0.08%。
• 螺纹钢主力合约（1501）收盘价为3067元/吨，涨幅0.62%；结算价为3063元/吨，涨幅0.69%。
• 螺纹钢期现货价差为-157元/吨，周环比上升21元/吨。
• 钢价处于底部，但市场信心逐步恢复，未来有望企稳反弹。

盈利情况

• 在考虑一个月原料库存条件下，螺纹钢毛利约181.19元/吨，线材毛利约209.05元/吨，热卷毛利约232.35元/吨，镀锌板毛利约250.12元/吨。
• 各钢材品种盈利全面改善，显示行业基本面有所好转。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1293.67万吨，周环比下跌0.73%，同比下跌15.26%。
• 热卷库存跌幅最大，周环比下跌1.46%；中板次之，周环比下跌1.35%。
• 库存处于低位，显示市场需求回暖，钢贸商谨慎操作，预计下周库存将继续震荡下行。

重点公司推荐

• 广发证券推荐“标配”钢铁行业龙头公司，包括：宝钢股份（20%）、新兴铸管（20%）、大冶特钢（20%）、久立特材（20%）、玉龙股份（20%）。
• 推荐理由：行业基本面好转，盈利改善，估值较低，有望受益于市场风格转换及沪港通政策。

风险提示

• 宏观经济企稳的持续性。
• 房地产需求下行风险。
• 行业盈利恢复的持续性。

盈利预测与投资评级

行业表现

• 本周Wind钢铁行业指数上涨3.59%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。
• 行业PB为0.84，PE为12.22，估值较低，具有吸引力。
• 钢铁行业PB与A股PB比值为50.00%，PE与A股PE比值为226.51%，显示行业估值相对偏低。

结论

钢铁行业在政策利好与市场预期改善的背景下，基本面逐步好转，盈利状况改善，估值相对较低，具备投资价值。建议投资者“标配”业绩优良、分红潜力大的钢铁行业龙头公司，以把握行业复苏带来的投资机会。