20170109-申万宏源-钢铁行业周报_钢价弱势企稳_地条钢_治理加码_建议超配钢铁股_14页_873kb

钢铁行业周报总结（2017年01月09日）

核心内容

2017年1月9日发布的钢铁行业周报指出，尽管钢材市场整体延续跌势，但跌幅有所收窄，行业处于弱势盘整阶段。同时，国家对“地条钢”的治理力度加大，多地展开拉网式排查，钢铁行业整合预期增强。原燃料价格整体回调，吨钢毛利小幅回升，但铁矿石和焦炭市场仍面临下行压力。整体来看，钢铁板块具备投资价值，建议超配。

主要观点

• 钢材市场：本周钢材价格整体下跌，跌幅收窄，中频炉围剿进入白热化。冬季需求接近最低点，市场成交清淡，库存压力增加，但价格未加速下跌，短期预计继续弱势盘整。
• 铁矿石市场：铁矿石价格继续阴跌，供给端到港量下降，需求端钢厂开工率降至年内冰点，港口库存高企，预计短期将继续弱势。
• 焦炭市场：焦炭价格整体弱势，局部供求失衡依然存在，环保因素可能加速价格下跌。
• 吨钢毛利：原燃料价格回调带动吨钢毛利小幅回升，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化28、31、40、19、6元/吨。
• 钢材库存：社会库存继续上升，热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化3.28%、0.51%、2%、4%、8%，库存压力明显。
• BMI指数：12月BMI预览值51.71，1-2月前瞻值51.07，继续维持长期看多判断。若BMI指数突破52，表示看多趋势确立，周期可持续至一年半；若跌破48，则表示看空趋势确立，周期可能长达四年。

关键信息

钢材价格变化

• 钢材产品加权价格变动：-0.5% 至3546元/吨
• 螺纹钢：-0.43% 至3182元/吨
• 高线：-0.32% 至3415元/吨
• 热卷：-0.05% 至3751元/吨
• 冷轧：-0.54% 至4829元/吨
• 中板：-1.17% 至4829元/吨
• 不锈钢300系热轧：-4.46% 至16050元/吨
• 不锈钢400系热轧：+2.22% 至9200元/吨

铁矿石与焦炭价格变化

• 进口PB粉矿：-2% 至615元/吨
• 唐山铁精粉：-4% 至620元/吨
• 焦炭：-2.2% 至1775元/吨
• 主焦精煤：0% 至1320元/吨
• 废钢：-0.72% 至1380元/吨
• 硅铁：0% 至6000元/吨

钢厂开工率与库存情况

• 钢厂高炉开工率：72.24%，环比下降2.07个百分点
• 钢厂产能利用率：80.35%，环比下降1.22个百分点
• 钢材社会库存：+4.01% 至911万吨
• 铁矿石港口库存：+2.56% 至11732万吨

钢铁行业重点公司估值

“地条钢”治理进展

• 辽宁：1月15日前中频炉全面停产，无复产计划。
• 山东：全面排查“地条钢”，坚持全覆盖、零容忍。
• 河北：勒令停产“地条钢”生产企业，实施停水停电等措施。
• 四川：持续排查非法生产“地条钢”行为。
• 甘肃：设立专项举报电话，集中清理整治违规行为。
• 宁夏：对“地条钢”实施断电措施，坚决取缔。
• 武汉：开展全市范围自查自纠，打击“地条钢”。
• 济宁：拉网式排查，设立举报奖励机制。

铁矿石价格走势分析

• 2016年12月：铁矿石价格指数（CIOPI）升至280.35点，环比上升6.73%，升幅较上月回落。
• 国产矿：价格指数为235.62点，环比上升2.80%。
• 进口矿：价格指数为288.78点，环比上升7.37%，升幅高于国产矿。
• 后期走势：受天气寒冷、春节临近影响，钢铁产量下降，铁矿石需求减弱，价格将呈波动下行趋势。
• 库存情况：2016年12月末全国进口铁矿石港口库存量为11439万吨，为近2年半最高水平。

投资建议

• 超配钢铁板块：建议投资者增加钢铁板块配置。
• 重点推荐公司：
  • 长材占比高的：河钢股份、三钢闽光、凌钢股份
  • 行业整合先行者：宝钢股份、武钢股份
  • 下一个整合龙头：鞍钢股份
  • 有重组预期的：马钢股份、新兴铸管、*ST八钢、*ST韶钢
  • 业绩预期弹性大的：柳钢股份
  • 产业链上游：鄂尔多斯（全球铁合金龙头）

风险提示

• 原燃料价格波动可能对钢企盈利造成影响。
• “地条钢”治理力度加大，可能导致行业集中度提升。
• 钢材库存压力较大，需关注去库存进度。
• 铁矿石和焦炭市场仍面临下行压力，需警惕价格进一步下跌。

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