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中国太保2024年三季报点评总结

关键业绩指标

2024年前三季度，中国太保实现归母净利润3831亿元，同比增长655%；营业收入达3.10564万亿元，同比增长213%；加权ROE为146%，同比提升47个百分点。寿险NBV（新业务价值）达1423.8亿元，同比增长379%，增长速率较上半年环比提升151个百分点；产险原保费收入为15981.9亿元，同比增长77%，综合成本率（COR）保持98.7%的良好水平，同比持平；投资收益大幅增加，9月末投资资产达2.58万亿元，同比增长149%，拉动公司整体盈利提升。

寿险业务亮点

1. NBV高速增长：前三季度NBV增速达379%，领先市场，主要是新业务价值率提升至201%，同比大幅提升62个百分点。
2. 渠道优化：代理人渠道核心人力规模与产能同步提升，前三季度新保规模同比增长163%，核心人力月均58万，同比增24%；新增人力同比增长155%，新人产能同比增35%。

产险业务表现

前三季度产险原保费收入增长77%，车险与非车险原保费收入分别增长33%与122%，COR维持98.7%，符合市场预期，赔付控制较好，成本率保持较为稳定。

投资业务表现

前三季度投资资产规模增长149%，净投资收益率与总投资收益率分别29%和47%，投资收益成为公司利润增长的重要驱动力。

未来展望

寿险：持续深化“个险+银保”转型，预计2024年全年NBV增速仍将高于同业水平。

产险：COR保持稳定，未来潜力有待观察。

投资：预计将保持良好增长趋势，资产收益仍具贡献。公司盈利预测被上调，预计2024-2026三年归母净利润同比增速分别为65.5%、11.6%、19.8%。

估值与评级

公司当前PEV估值为0.61/0.55/0.50倍，目标价48.49元，对应2024年PEV为0.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

可能面临的风险包括：改革推进滞缓，经济环境恶化，长期利率下行，资本市场波动等，对公司业绩可能产生重大影响。

此报告由浙商证券研究所发布，法律声明和风险提示均为标准内容，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况判断。