20220316-东兴证券-房地产2月月报_行业形势依旧严峻_政策维稳还需继续_7页_1mb

房地产2月月报总结

核心内容

2022年2月房地产行业形势依旧严峻，政策维稳仍是关键。报告指出，行业在销售、开发投资和资金面等方面均面临较大压力，市场整体表现低迷。

主要观点

• 销售疲软：尽管商品房销售面积同比下滑幅度有所收窄，但销售均价和销售额仍大幅下滑，说明降价策略未能有效提振市场，购房者观望情绪加重。
• 开发投资增长乏力：新开工和竣工面积持续下滑，但开发投资同比小幅增长，主要由建安成本上升和部分土地购置费用延迟付款所致。
• 资金面承压：到位资金同比大幅下降，销售回款压力显著，尤其是定金及预收款和个人按揭贷款降幅扩大，民营房企流动性风险突出。
• 政策转向：中央对房地产调控态度明显转变，政策基调更加明确，支持商品房市场满足合理住房需求，推动“稳地价、稳房价、稳预期”目标。
• 投资建议：推荐关注经营稳健的央企和民企房企，如万科A、保利发展、金地集团、龙湖集团和碧桂园，融资端支持逐步向民企扩散。

关键信息

销售情况

• 2022年1-2月商品房销售面积：15,703万平方米，同比下滑9.6%。
• 商品房销售金额：15,459亿元，同比下滑19.3%。
• 销售均价：9,845元/平方米，同比下滑10.74%。

开发投资情况

• 2022年1-2月累计新开工面积：14,967万平方米，同比下滑12.2%。
• 累计竣工面积：12,200万平方米，同比下滑9.8%。
• 房地产开发投资：14,499亿元，同比增长3.7%。

资金到位情况

• 房地产开发累计到位资金：25,143亿元，同比下滑17.7%。
• 国内贷款：同比下滑21.07%。
• 自筹资金：同比下滑6.18%。
• 定金及预收款：同比下滑27.04%。
• 个人按揭贷款：同比下滑16.88%。

政策与市场展望

• 中央对房地产调控态度转变，政策支持更加精准和密集。
• “稳地价、稳房价、稳预期”政策目标面临挑战，维稳力度需进一步加强。
• 土地市场持续低迷，土地购置面积和成交款同比分别下滑42.3%和26.7%。
• 高信用房企在土地和并购市场更具优势，有望在需求回暖时抢占先机。

风险提示

• 行业政策进一步趋严的风险。
• 盈利能力继续下滑的风险。
• 销售不及预期的风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

未来3-6个月行业大事

• 2022年3月中旬，统计局将公布2022年3月房地产开发数据及70大中城市商品住宅价格变动数据。

分析师简介

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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