20181021-中泰证券-农林牧渔_北方调运形势依旧严峻_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了中国当前农林牧渔行业，特别是生猪养殖及调运形势、南北仔猪价格差异、行业产能变化、主要上市公司表现及市场行情。同时，对饲料、大宗农产品、水产品等进行了价格监测，并提出了相关投资建议与风险提示。

生猪调运形势分析

北方调运形势严峻

• 北方多个省份相继出现非洲猪瘟疫情，如辽宁、河南等，导致生猪调运受限。
• 河南作为生猪主产区和主销区，受疫情影响较大，生猪调运受限，存在压栏现象。
• 截至10月20日，全国已有12处非洲猪瘟疫区解除封锁，但河南和安徽仍有部分区域未解封。
• 由于山西发生疫情，河南生猪跨省调运短期内仍将受限，暂停时间取决于相邻省份疫情解除情况。

南北仔猪价格差异显著

• 南方地区（如广东、四川）仔猪价格较高，反映补栏积极性较高，产能可能不减反增。
• 东北地区仔猪价格跌破成本线，但不足以导致大规模产能出清。
• 东北地区种猪和仔猪调运受限，导致规模养殖场后备母猪补栏停滞，产能出清放缓。

正邦科技三季报分析

• 正邦科技2018年三季度实现营业收入53.63亿元，同比略有下降，但归母净利润同比增长69.55%。
• 三季度出栏量133.34万头，同比增长26.6%，环比增长12.8%。
• 养殖成本进一步降低，预计三季度单头商品猪盈利约90元，生猪养殖板块盈利约1.2亿元。
• 公司预计2018年全年归母净利润在1—2.3亿元之间，同比下降56.25%—80.98%。
• 公司产能主要分布在南方，东北仅占6%左右，且无非洲猪瘟疫情，未来受疫情影响概率较低。

行业估值与投资评级

重点公司估值表

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

市场行情分析

猪价与盈利情况

• 10月瘦肉型猪价跌至13.34元/公斤（-3.19%），仔猪跌至24.12元/公斤（-0.37%）。
• 头猪盈利跌至167.03元/头（-5.76%）。
• 猪价持续平稳震荡，预计短期内未见行业产能大规模出清。

鸡价与市场情况

• 山东地区鸡苗价格跌至5.33元/羽（-0.37%），鸭苗价格维持6.3元/羽。
• 山东毛鸡平均收购价跌至4.41元/斤（-1.34%），鸡肉批发价维持15元/公斤。
• 鸡价整体上涨，父母代鸡苗均价维持在27元/套。

存栏数据

• 8月底生猪存栏跌至32243万头（-0.30%），能繁母猪存栏跌至3145万头（-1.10%）。

饲料价格监测

• 育肥猪配合料涨至3.05元/公斤（-0.33%）。
• 肉鸡配合料涨至3.13元/公斤（+0.32%）。
• 蛋鸡配合料涨至2.88元/公斤（+0.35%）。
• 进口鱼粉价格跌至12.43元/公斤（-0.48%）。

大宗农产品价格分析

国内现货价格

• 玉米价格涨至1872.5元/吨（+0.31%）。
• 大豆价格维持3573.16元/吨。
• 小麦价格涨至2450.56元/吨（+0.20%）。
• 早籼稻价格维持2320元/吨。

国内期货价格

• 玉米价格跌至1827元/吨（+0.38%）。
• 大豆价格涨至3690元/吨（-1.91%）。
• 小麦价格涨至2516元/吨（+0.04%）。

国外价格

• CBOT玉米价格跌至370.25美分/蒲式耳（-0.94%）。
• CBOT大豆价格涨至864.5美分/蒲式耳（-0.35%）。
• CBOT小麦价格跌至512.75美分/蒲式耳（-0.87%）。
• 美糙米价格涨至10.97美元/英担（+2.67%）。

水产品价格监测

• 威海海参价格维持160元/公斤。
• 扇贝价格维持11元/公斤。
• 鲍鱼价格维持140元/公斤。
• 鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格维持14元/公斤、15元/公斤、19元/公斤。

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

重要声明

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