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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年5月29日的晨会聚焦内容，涵盖了市场动态、行业分析、公司点评、指数表现、融资融券数据、新股发行情况、限售股解禁明细等信息。重点分析了天然气行业及通威股份（600438）的市场影响与投资价值，同时提供了相关市场指数和数据的参考。

市场与策略

6月份限售股解禁情况

• 解禁市值：6月份限售股解禁市值为4203.87亿元，环比增加1216.18亿元，涨幅为40.71%。
• 解禁公司数量：6月份共有68家首发原股东限售股解禁，比5月份减少25家；非首发限售股解禁公司55家，比5月份减少77家。
• 单日解禁压力：6月份单日限售股解禁压力增加五成多，主要集中在6月11日、12日、19日、25日、26日等日期。
• 解禁市值排名：6月份解禁市值为年内第三高，中小板解禁市值为年内第四高。

行业与公司分析

天然气行业：居民门站价改革

• 事件：国家发改委发布通知，自2018年6月10日起，居民用气门站价由最高价管理改为基准价管理，供需双方可在基准价基础上上浮20%、下浮不限范围内协商。
• 意义：
  • 解决居民与非居民用气价格倒挂问题，提升上游企业积极性。
  • 保障天然气供应，不影响“煤改气”进程。
  • 推动天然气市场化改革，长期利好行业发展。
• 影响：居民用气价格上调将对行业需求影响较小，上游企业有望受益。
• 投资建议：
  • 推荐上游企业：中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、广汇能源（600256.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）。
  • 长期看好：天然气行业步入十年黄金发展期，建议关注下游城市燃气公司如百川能源（600681.SH）。
• 风险提示：
  • 天然气相关政策不及预期。
  • 天然气价格调整不及预期。
  • 油价大幅下行。
  • 天然气需求不及预期。

公司点评：通威股份（600438）

• 事件：公司与中环股份签订重大销售与采购框架合同，涉及多晶硅料、太阳能电池和硅片采购。
• 合作影响：
  • 公司与单晶硅片龙头（隆基、中环）深度绑定，保障产能扩张。
  • 合作证明公司多晶硅料品质受到认可。
• 成本优势：
  • 2017年多晶硅料生产成本为5.88万元/吨，低于行业平均7万元/吨。
  • 新产能有望降至4万元/吨，成本优势显著。
• 业务增长：
  • 多晶硅料业务价格表现强势，预计2018年均价维持高位。
  • 2017年国内多晶硅产量24万吨，进口15.9万吨，公司抓住进口替代机会，加速产能扩张。
• 盈利预测：
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.96元、1.20元，对应PE分别为18倍、12倍、9倍。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 光伏产品大幅降价。
  • 公司后续产能投产不及预期。

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

本周限售股解禁明细

• 解禁日期：主要集中在2018年5月28日至6月1日。
• 解禁公司：涉及灵康药业、熙菱信息、华通医药、方盛制药、金桥信息、赛摩电气、引力传媒、迅游科技、南兴装备、飞利信、龙大肉食、世联行、步步高、广博股份、融捷股份等。
• 解禁规模：部分公司解禁数量巨大，如灵康药业（24,297万股）、吉祥航空（126,000万股）、华通医药（5,512.5万股）等。
• 占流通A股比例：部分公司解禁股份占流通A股比例高达200.75%（灵康药业）。
• 解禁类型：包括发行前股份限售流通、股权激励限售流通、增发A股法人配售上市等。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容基于合法合规的数据来源。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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