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2023-02-10 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通发布，主要分析了玻璃期货与现货市场的近期走势及基本面情况。整体来看，玻璃市场面临供给收缩与需求疲软的双重压力，短期内价格预计维持震荡偏弱运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续为负：玻璃行业生产利润已连续8个月为负，行业开工率和产量明显下降，显示供给端持续承压。
• 库存高企：全国浮法玻璃企业库存达到7780.80万重量箱，较前一周上涨3.54%，库存水平远高于5年均值，处于历史高位。
• 需求预期与现实落差：尽管有政策刺激，但房地产终端需求修复缓慢，节后需求回暖预期延后，市场情绪偏向悲观。

2. 期货市场表现

• 主力合约FG2305收盘价：1529元/吨，较前一日下跌0.13%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1544元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：FG2305基差为15元，期货贴水现货，表明市场对现货价格的预期偏弱。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，进一步反映市场看跌情绪。

3. 市场预期

• 短期趋势：预计玻璃价格将维持震荡偏弱运行，高库存压制价格，短期内难以有效去库。
• 操作建议：FG2305合约日内操作建议在1500-1550区间偏空。

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近期利多利空分析

利多因素

• 政策利好：国内疫情管控政策优化，房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期。
• 供给收缩：玻璃生产负利润持续超8个月，冷修产线增多，供给端预计将维持下滑趋势。
• 房地产数据回暖：12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速集体企稳，显示房地产市场存在转好预期。

利空因素

• 终端需求修复缓慢：房地产实际需求尚未明显回暖，节后需求预期延后，市场短期心态转向悲观。
• 库存高企：节前中下游积极囤货，春节期间玻璃库存大幅累积，节后短期内去库压力大，高库存持续压制价格。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场情绪转向，基本面理性回归。
• 若终端需求回暖节奏延后，短期内价格将持续调整。

风险点

• 房地产政策落地超预期：可能带来需求端的快速改善。
• 玻璃生产线冷修量增加：进一步压缩供给，可能对价格形成支撑。

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成本端分析

• 生产成本高位运行：玻璃生产成本维持高位，上周行业生产利润为-197.60元/吨，负利润状态已持续超8个月。
• 燃料类型影响利润：以天然气为燃料的浮法工艺理论利润较低，煤炭和石油焦燃料的工艺利润也处于低位，整体成本压力较大。

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玻璃基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工236条，冷修产线数量增加，行业开工率快速下滑。
• 产能利用率下降，供给端持续收缩。

需求端

• 12月浮法玻璃表观消费量为492.02万吨，同比增长4.93%，显示需求端略有回暖。
• 房地产销售数据企稳，新开工与竣工面积同比增速回升，但实际需求修复仍需时间。

库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存7780.80万重量箱，较前一周上涨3.54%，处于绝对历史高位。
• 库存可用天数：库存平均可用天数为34.90天，较前一周增加1.2天，进一步表明去库压力较大。

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总结

玻璃市场当前面临供给收缩与需求疲软的双重压力，高库存对价格形成显著压制。虽然有政策利好预期，但实际需求尚未有效改善，市场情绪偏向悲观。短期来看，玻璃价格预计维持震荡偏弱运行，操作建议以偏空为主。投资者需密切关注房地产政策落地情况及玻璃冷修产线数量变化，这些因素可能对市场产生重要影响。