20230110-大越期货-聚烯烃早报_16页_659kb

聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师金泽彬提供市场分析。报告主要涵盖LLDPE和PP两种聚烯烃产品的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并给出短期价格走势预期和主要逻辑及风险点。

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LLDPE分析

基本面

• 宏观环境：美国12月CPI即将公布，市场预期通胀继续下降；国内PMI为47，较前值回落1个百分点，经济复苏预期偏弱。
• 成本：原油价格下跌，油制利润接近盈亏线，成本支撑仍存。
• 供应：下周PE装置重启与检修并存，整体开工小幅波动，新增产能预计推迟至年后。
• 需求：春节临近，下游平均开工率较低，农膜需求进入淡季，其他需求偏弱。
• 当前现货价：LLDPE交割品现货价为8200元/吨，上涨10元。
• 基本面整体：中性。

基差

• LLDPE 2305合约基差为194元，升贴水比例为2.4%，偏多。

库存

• PE综合库存为41万吨，无变化，中性。
• PE社会库存为53.9万吨，无变化，偏空。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓净空，增空，偏空。

价格预期

• LLDPE短期供需矛盾不大，预计今日走势震荡，L2305合约日内震荡区间为7860-8110元/吨。

主要逻辑

• 成本支撑，政策推动经济恢复。

风险点

• 原油大幅下行、加息超预期。

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PP分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国12月CPI预期通胀下降，国内PMI回落，经济复苏低于预期。
• 成本：原油下跌，油制利润接近盈亏线，成本支撑仍存。
• 供应：绍兴三圆计划检修，整体供应预计减少；美金盘12月以来反弹。
• 需求：春节临近，下游平均开工率低，BOPP小幅下行，口罩纤维料排产大幅回落，拉丝排产回升。
• 当前现货价：PP交割品现货价为7700元/吨，无变化。
• 基本面整体：中性。

基差

• PP 2305合约基差为49元，升贴水比例为0.6%，偏多。

库存

• PP综合库存为48.6万吨，无变化，偏空。
• PP社会库存为25.1万吨，无变化，偏空。

盘面

• PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓净多，增多，偏多。

价格预期

• PP短期供需矛盾不大，预计今日走势震荡，PP2305合约日内震荡区间为7520-7770元/吨。

主要逻辑

• 成本支撑，政策推动经济恢复。

风险点

• 原油大幅下行、加息超预期。

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利多与利空因素

利多

• 油制利润低，成本有支撑。
• 防控政策改变，中期利好经济。
• 价差back结构。

利空

• 整体下游开工同比仍低。
• 短期疫情影响较大。

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附图说明

• LLDPE期现价格及基差：图示LLDPE现货与期货价格走势及基差变化。
• PP期现价格及基差：图示PP现货与期货价格走势及基差变化。
• PE综合库存：图示PE综合库存变化趋势。
• PP综合库存：图示PP综合库存变化趋势。
• PE生产现金流：图示PE生产现金流变化趋势。
• PP生产现金流：图示PP生产现金流变化趋势。
• 聚烯烃内外价差：图示聚烯烃内外价差走势。

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