20230112-大越期货-聚烯烃早报_16页_660kb

聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告主要分析了LLDPE与PP两种聚烯烃期货品种的近期市场走势，结合宏观经济、供需变化、成本支撑、基差、库存及主力持仓等多维度信息，为投资者提供短期操作建议。

---

LLDPE分析

基本面

• 宏观环境：美国12月CPI即将公布，市场预期通胀继续下降，外盘原油夜间上涨。
• 国内经济：12月国内PMI为47，继续回落1个百分点，防疫政策放开后，短期经济恢复低于预期，但内需恢复将加快。
• 成本方面：原油下跌，油制利润现金流有所反弹，目前接近盈亏线。
• 供应情况：下周PE装置重启及检修均有，整体开工小幅波动，新增产能预计推迟至年后。
• 需求端：春节临近，下游平均开工率低，PE农膜需求进入淡季，其余需求偏弱。

基差

• LLDPE 2305合约基差为17，升贴水比例为0.2%，整体中性。

库存

• PE综合库存为41万吨，无变化，中性。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

预期

• 塑料短期供需矛盾不大，原油上涨提供成本支撑，预计LLDPE今日走势震荡，L2305日内7990-8250震荡操作。

利多因素

1. 油制利润低，成本有支撑
2. 防控政策改变，中期利好经济
3. 价差back结构

利空因素

1. 整体下游开工同比仍低
2. 短期疫情影响大

主要逻辑

• 成本支撑与政策推动经济恢复是主要逻辑。

主要风险点

• 原油大幅下行
• 加息超预期

---

PP分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国12月CPI预期下降，外盘原油上涨。
• 国内经济：12月PMI为47，继续回落，防疫政策放开后短期经济恢复低于预期，内需将逐步恢复。
• 成本方面：原油下跌，油制利润现金流有所反弹，接近盈亏线。
• 供应情况：绍兴三圆计划检修，整体供应预计减少，美金盘12月以来反弹。
• 需求端：春节临近，下游平均开工率低，BOPP小幅下行，口罩纤维料排产大幅回落，拉丝排产回升。

基差

• PP 2305合约基差为-59，升贴水比例为-0.8%，偏空。

库存

• PP综合库存为48.6万吨，无变化，偏空。

盘面

• PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• PP主力持仓净多，减多，偏多。

预期

• PP短期供需矛盾不大，原油上涨提供成本支撑，预计PP今日走势震荡，PP2305日内7600-7850震荡操作。

利多因素

1. 油制利润低，成本有支撑
2. 防控政策改变，中期利好经济

利空因素

1. 整体下游开工同比仍低
2. 短期疫情影响大

主要逻辑

• 成本支撑与政策推动经济恢复是主要逻辑。

主要风险点

• 原油大幅下行
• 加息超预期

---

期现价格及基差对比

项目	LLDPE	PP
交割品价格	8080	7630
价格变化	-20	-20
05合约价格	8063	7689
05合约变化	79	50
基差	17	-59
升贴水比例	0.2%	-0.8%

---

库存情况

类型	PE库存（万吨）	PP库存（万吨）
综合厂库	41.0	48.6
社会库存	53.3	25.1
两油库存	22.2	22.2

---

生产现金流

• PE生产现金流：接近盈亏线，受原油下跌影响。
• PP生产现金流：同样接近盈亏线，受原油下跌影响。

---

外内价差

• 聚烯烃内外价差：反映内外盘价格差异，对市场走势有一定影响。

---

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点不代表公司立场，投资者应谨慎参考。
• 报告内容不得用于商业用途，未经许可不得传播或复制。