20230223-大越期货-聚烯烃早报_16页_659kb

聚烯烃早报总结

一、核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了LLDPE和PP两大聚烯烃品种的近期市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对市场走势进行了预期判断。

二、LLDPE分析

1. 基本面

• 宏观环境：美国1月CPI略高于市场预期，夜间外盘原油下跌。国内PMI环比上涨，经济恢复预期良好。
• 成本端：油制利润现金流小幅回落，回到盈亏线下，成本端具备一定支撑。
• 供应端：一季度预计有广东石化、海南炼化、劲海化工等装置投放，共计220万吨。产业链库存整体中性偏低，累库不及往年。
• 需求端：节后需求恢复略慢，但农膜需求明显好转，整体经济向好趋势未变。
• 当前价格：LLDPE交割品现货价为8350元/吨，基本面整体偏多。

2. 基差

• LLDPE 2305合约基差为26元/吨，升贴水比例为0.3%，处于中性状态。

3. 库存

• PE综合库存为57.6万吨，偏多。

4. 盘面

• LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

6. 预期

• 塑料05合约面临库存和投产压力，预计今日走势震荡，LLDPE 2305合约日内震荡区间为8200-8460元/吨。

7. 利多因素

• 油制成本支撑
• 防控政策改变，对经济中期利好

8. 利空因素

• 节后需求恢复偏慢
• 新装置投产预期

9. 主要逻辑

• 成本支撑与经济恢复是主要驱动因素

10. 风险点

• 原油价格大幅波动可能影响市场走势

三、PP分析

1. 基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国1月CPI略高于预期，夜间外盘原油下跌。国内PMI环比上涨，经济恢复预期良好。
• 成本端：油制和PDH利润现金流小幅回落，成本端有支撑。
• 供应端：一季度有广东石化、海南炼化等装置投放，2月开工率下降，但随着部分装置重启，预计开工率回升。
• 需求端：节后需求恢复不及预期，但整体经济向好趋势未变。
• 当前价格：PP交割品现货价为7900元/吨，基本面整体中性。

2. 基差

• PP 2305合约基差为-41元/吨，升贴水比例为-0.5%，偏空。

3. 库存

• PP综合库存为66.1万吨，偏多。

4. 盘面

• PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• PP主力持仓净空，增空，偏空。

6. 预期

• PP05合约面临库存和投产压力，预计今日走势震荡，PP 2305合约日内震荡区间为7850-8100元/吨。

7. 利多因素

• 油制、PDH成本支撑
• 防控政策改变，对经济中期利好

8. 利空因素

• 节后需求恢复偏慢
• 新装置投产预期

9. 主要逻辑

• 成本支撑与经济恢复是主要驱动因素

10. 风险点

• 原油价格大幅波动可能影响市场走势

四、关键数据汇总

类型	LLDPE（PE）	PP（PE）
现货价	8350元/吨	7900元/吨
交割品价格	8350元/吨	7900元/吨
基差	26元/吨（+0.3%）	-41元/吨（-0.5%）
期货价格	8324元/吨（-46）	7942元/吨（-30）
综合库存	57.6万吨（偏多）	66.1万吨（偏多）
社会库存	76.8万吨（偏多）	36.0万吨（偏多）
两油库存	27.2万吨（偏多）	27.2万吨（偏多）

五、风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生较大影响。
• 新装置投产与节后需求恢复速度是影响市场的重要因素。
• 基差与主力持仓变化需密切关注，以判断市场情绪与资金流向。

六、结论

LLDPE和PP市场均受到成本支撑和经济恢复预期的推动，但面临新装置投产与节后需求恢复偏慢的利空压力。总体来看，市场呈现震荡走势，投资者需关注原油价格波动及库存变化，合理控制仓位，把握震荡行情中的交易机会。