20240420-新湖期货-生猪周报_盘面反套策略仍可持续_仍看好四季度猪价走势_8页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪现货价格震荡偏弱，盘面窄幅震荡，先弱后强。市场整体情绪偏乐观，但行为较为谨慎，高价仔猪采购意愿下降，仔猪价格小幅下调，淘汰母猪价格上涨，养殖端主动淘猪意愿下降，对后续价格仍存上行预期。养殖端盈利状态持续，屠宰端则仍处于亏损状态，下游需求承接有限，屠宰开工率周比继续下调。

主要观点

• 现货价格走势：全国平均生猪价为15.06元/公斤，较上周下跌0.14元/公斤；河南、山东、河北等主要省份生猪价均出现周比下跌。
• 标肥价差：标肥价差继续缩窄，表明肥猪需求下降，标猪价格相对坚挺。
• 市场情绪：市场情绪偏乐观，但行为谨慎，高价仔猪采购意愿下降，仔猪价格小幅下调。
• 淘汰母猪：淘汰母猪价格上涨，但养殖端主动淘猪意愿下降，对价格仍有上行预期。
• 盈利与亏损：养殖端仍保持盈利状态，盈利周比小幅增加；屠宰端亏损持续，开工率下降。

关键信息

产能去化情况

• 一季度末能繁母猪存栏为3992万头，产能去化幅度达到9.1%，支撑下半年猪价走强。
• 3月份能繁母猪存栏环比转正，降低了市场对猪价高点的预期，导致盘面上行受阻。

供应预期

• 3月份仔猪出生量环比转正，但低于去年同期，远高于2022年同期水平。
• 对应6个月后即9月份附近生猪供应端下降幅度预期缩窄，限制猪价上涨空间。

合约走势分析

• 09合约：因供应端下降预期缩窄，盘面09合约价格走势受压制。
• 07合约：4月份压栏增重及二育入场可能对07合约形成压力，建议逢高布局空单。
• 11合约：预计2024年生猪整体价格重心将同比上移，可关注回调阶段布局多单机会。
• 远月合约：远月高升水，市场习惯性抢跑，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合二育入场节奏及季节性消费淡旺季进行反套操作。

数据来源

• 博易大师、新湖研究所、ifind、mysteel、国家统计局、wind、饲料工业协会等。

结论及展望

中长线来看，上半年需求淡季，供应充足，盘面近月不宜过分乐观。关注4月份压栏增重及二育入场对07合约的压制，11合约可考虑回调阶段布局多单，但远月合约因高升水和市场抢跑，单边做多逻辑风险较高，建议以反套操作为主。

风险提示

• 市场情绪变化可能影响实际价格走势。
• 仔猪出生量与能繁母猪存栏变化需持续跟踪。
• 季节性消费淡旺季对价格的影响需结合实际情况分析。

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及调研信息，不保证其准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人独立判断。新湖期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。

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