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详解产能&效率框架，穿透猪价长短期走势

核心内容

2026年4月17日发布的报告分析了2026年生猪养殖行业的走势，指出行业仍处于持续亏损状态，但头部企业具备成本控制优势，可能在猪价反转时获得显著弹性。报告基于产能和效率框架，对猪价的中长期和短期走势进行了预判。

主要观点

• 农林牧渔走势承压：2026年年初至4月17日，种植业和动物保健表现较好，而饲料和渔业表现不佳，生猪养殖指数下跌3.27%。
• 2025年市占率新高：2025年上市猪企合计出栏1.94亿头，市占率达26.93%，创历史新高。
• 猪价持续下行：2026年4月8日猪价降至9.46元/kg，且3月上市猪企猪价创新低，为9.95元/kg。
• 成本压力加剧：玉米价格同比上涨7.87%，饲料成本占养殖总成本的50%-60%，成本抬升对猪价形成压制。
• 供需矛盾加剧：3月行业亏损扩大，能繁母猪存栏量环比下降，预示产能去化加速。
• MSY提升但幅度放缓：2026年MSY预估在18-18.5头，产能和效率共同影响出栏量，从而影响猪价走势。
• 中短期猪价震荡：猪价或在小幅反弹后回归低位震荡，行业性亏损持续。

关键信息

一、农林牧渔走势承压，养殖业蓄势待发中

• 行业表现：2026年初至4月17日，种植业、动物保健涨跌幅分别为5.22%和1.59%，而饲料、渔业分别下跌5.32%和8.33%。
• 生猪养殖：SW生猪养殖指数下跌3.27%，4月以来处于低位震荡上行状态。
• 2024年猪价走势：前低后高，年度均价17.13元/kg，同比+11.89%。
• 2025年猪价走势：整体震荡下行，年度均价14.13元/kg，同比-17.48%。
• 2026年Q1猪价：均值降至12.03元/kg，同比-23.96%，环比-1.23%。

二、25年上市猪企市占率新高，Q1价&本压力双升

• 出栏数据：2025年16家上市猪企合计出栏1.94亿头，同比+16.77%；2026Q1出栏4789万头，同比+9.36%，环比-10.68%。
• 市占率：2025年市占率26.93%，创历史新高；2026Q1市占率23.91%，同比+1.12%。
• 猪价与成本：2026Q1上市猪企猪价11.35元/kg，同比-23.67%，环比-1.22%；玉米价格2.33元/kg，同比+7.87%，环比+2.19%。
• 利润情况：2025年Q4行业自繁自养头均亏损145.98元，2026Q1亏损119.12元，亏损加剧。

三、生猪供需矛盾显化，月度亏损加剧产能去化

• 3月出栏量：16家上市猪企合计出栏1776.96万头，同比+9.11%，环比+39.73%。
• 头部企业表现：牧原、温氏、新希望、德康农牧出栏量同比或环比增长。
• 猪价与均重：3月上市猪企猪价9.95元/kg，均重127.66kg，同比+0.32%。
• 行业亏损：3月自繁自养亏损290.76元/头，外购仔猪亏损127.11元/头。
• 产能去化：能繁母猪存栏量环比下降0.57%，预示产能去化加速。

四、详解产能&效率框架，穿透猪价长短期走势

• 能繁母猪作用值：2026年能繁母猪作用值估算为4008万头，同比-35万头，降幅放缓。
• MSY预估：2026年MSY约为18-18.5头，基于养殖效率提升和产能变化。
• 中短期走势：猪价可能在低位小幅反弹后震荡，供需矛盾未缓解，行业性亏损持续。
• 出栏均重：2026年1-3月均重分别为127.72kg、126.21kg、127.66kg，同比上行。
• 冻品库存：2026年4月库存率升至25.91%，为24年以来最高点，可能形成价格支撑。
• 标肥价差：价差收缩抑制二次育肥积极性，二育占比维持低位。

投资建议

• 推荐个股：重点推荐“大猪企”牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），“中小猪企”天康生物（002100.SZ）、神农集团（605296.SH）。
• 关注企业：德康农牧（2419.HK）及板块内相关优质猪企。
• 投资逻辑：在行业低迷、估值低位时，积极配置优质个股，等待周期反转带来的弹性。

风险提示

• 畜禽价格不达预期
• 动物疫病风险
• 原材料价格波动
• 政策风险
• 自然灾害风险