> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详解产能&效率框架，穿透猪价长短期走势 ## 核心内容 2026年4月17日发布的报告分析了2026年生猪养殖行业的走势，指出行业仍处于持续亏损状态，但头部企业具备成本控制优势，可能在猪价反转时获得显著弹性。报告基于产能和效率框架，对猪价的中长期和短期走势进行了预判。 ## 主要观点 - **农林牧渔走势承压**：2026年年初至4月17日，种植业和动物保健表现较好，而饲料和渔业表现不佳，生猪养殖指数下跌3.27%。 - **2025年市占率新高**：2025年上市猪企合计出栏1.94亿头，市占率达26.93%，创历史新高。 - **猪价持续下行**：2026年4月8日猪价降至9.46元/kg，且3月上市猪企猪价创新低，为9.95元/kg。 - **成本压力加剧**：玉米价格同比上涨7.87%，饲料成本占养殖总成本的50%-60%，成本抬升对猪价形成压制。 - **供需矛盾加剧**：3月行业亏损扩大，能繁母猪存栏量环比下降，预示产能去化加速。 - **MSY提升但幅度放缓**：2026年MSY预估在18-18.5头，产能和效率共同影响出栏量，从而影响猪价走势。 - **中短期猪价震荡**：猪价或在小幅反弹后回归低位震荡，行业性亏损持续。 ## 关键信息 ### 一、农林牧渔走势承压，养殖业蓄势待发中 - **行业表现**：2026年初至4月17日，种植业、动物保健涨跌幅分别为5.22%和1.59%，而饲料、渔业分别下跌5.32%和8.33%。 - **生猪养殖**：SW生猪养殖指数下跌3.27%，4月以来处于低位震荡上行状态。 - **2024年猪价走势**：前低后高，年度均价17.13元/kg，同比+11.89%。 - **2025年猪价走势**：整体震荡下行，年度均价14.13元/kg，同比-17.48%。 - **2026年Q1猪价**：均值降至12.03元/kg，同比-23.96%，环比-1.23%。 ### 二、25年上市猪企市占率新高，Q1价&本压力双升 - **出栏数据**：2025年16家上市猪企合计出栏1.94亿头，同比+16.77%；2026Q1出栏4789万头，同比+9.36%，环比-10.68%。 - **市占率**：2025年市占率26.93%，创历史新高；2026Q1市占率23.91%，同比+1.12%。 - **猪价与成本**：2026Q1上市猪企猪价11.35元/kg，同比-23.67%，环比-1.22%；玉米价格2.33元/kg，同比+7.87%，环比+2.19%。 - **利润情况**：2025年Q4行业自繁自养头均亏损145.98元，2026Q1亏损119.12元，亏损加剧。 ### 三、生猪供需矛盾显化，月度亏损加剧产能去化 - **3月出栏量**：16家上市猪企合计出栏1776.96万头，同比+9.11%，环比+39.73%。 - **头部企业表现**：牧原、温氏、新希望、德康农牧出栏量同比或环比增长。 - **猪价与均重**：3月上市猪企猪价9.95元/kg，均重127.66kg，同比+0.32%。 - **行业亏损**：3月自繁自养亏损290.76元/头，外购仔猪亏损127.11元/头。 - **产能去化**：能繁母猪存栏量环比下降0.57%，预示产能去化加速。 ### 四、详解产能&效率框架，穿透猪价长短期走势 - **能繁母猪作用值**：2026年能繁母猪作用值估算为4008万头，同比-35万头，降幅放缓。 - **MSY预估**：2026年MSY约为18-18.5头，基于养殖效率提升和产能变化。 - **中短期走势**：猪价可能在低位小幅反弹后震荡，供需矛盾未缓解，行业性亏损持续。 - **出栏均重**：2026年1-3月均重分别为127.72kg、126.21kg、127.66kg，同比上行。 - **冻品库存**：2026年4月库存率升至25.91%，为24年以来最高点，可能形成价格支撑。 - **标肥价差**：价差收缩抑制二次育肥积极性，二育占比维持低位。 ## 投资建议 - **推荐个股**：重点推荐“大猪企”牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），“中小猪企”天康生物（002100.SZ）、神农集团（605296.SH）。 - **关注企业**：德康农牧（2419.HK）及板块内相关优质猪企。 - **投资逻辑**：在行业低迷、估值低位时，积极配置优质个股，等待周期反转带来的弹性。 ## 风险提示 - 畜禽价格不达预期 - 动物疫病风险 - 原材料价格波动 - 政策风险 - 自然灾害风险