20240522-国元期货-白糖期货周报_郑糖年内仍存_南下_空间_11页_722kb

白糖期货周报总结

行情回顾

郑糖在4月初创下年内高点后展开大幅下跌，市场参与者反应有限。此次下跌主要受巴西和印度糖产量变化影响，巴西新榨季增产预期及印度减产传言消散，国内郑糖2409合约较2501合约偏强。价格跌至新低后ICE原糖反弹，国内进口采购成本增加，对现货市场形成支撑。

全球供需格局分析

巴西新榨季情况

巴西中南部甘蔗压榨量及糖产量大幅提升，2024年4月下半月压榨量同比增长，产糖量创历史新高。巴西食糖出口量保持高位，5-9月全球食糖贸易流依赖巴西供应。

印度糖产量变化

印度糖产量因非季节性降雨增加，打破了减产传言。目前印度已呼吁取消出口配额限制，预计产量同比增涨。

投机头寸变化

投机客空头头寸持续增加，但周内出现买盘力量，ICE原糖7月合约出现反弹，显示市场情绪趋向稳定。

国内供需格局分析

进口成本变化

配额外进口糖加工成本升水，进口窗口基本开放。巴西、泰国原糖加工完税成本分别为6631元/吨和6754元/吨，高于国内现货价格。

国内产销数据

截至4月底，2023/24榨季累计产糖995万吨，销糖575万吨，工业库存偏低水平，存量处于近7年低位。当月产糖增加14万吨，销糖量同比增涨。

后市展望

短期郑糖2409走价差修复行情但仍强于2501。全球已进入增产周期，巴西连续增产，印度亦可能增产并开放出口。整体保持偏弱态势，需关注全球库存积累及进口政策变化对价格的阶段性影响。