20231002-银河期货-白糖月报_现货大幅升水期货_郑糖价格何去何从_16页_2mb

白糖市场分析报告总结

第一部分 前言概要

三季度回顾与展望：

• 国际糖市：ICE原糖稳步上行，9月中旬突破27美分/磅后震荡盘整；郑糖振幅较大，受抛储预期影响，价格曾突破7100元/吨后回落至6900元/吨左右。
• 展望：国际糖市供需缺口扩大，原糖价格中枢上移；国内低库存支撑价格，四季度新糖上市及进口高峰带来上行压力。

国际糖市分析

1. 全球供需格局

• 产量：巴西本榨季食糖产量预计增至4090万吨，创纪录；印度、泰国因干旱面临减产风险。
• 需求：全球消费需求超过产量，机构预测供需缺口为29万吨至540万吨不等。
• 贸易流：四季度起，因北半球出口量下降，贸易流可能收紧，支撑价格。

2. 巴西糖市

• 巴西降雨充足，甘蔗单产优异，食糖产量同比增111%，至4090万吨；港口待运船只超百艘，出口压力增加。

3. 印度与泰国糖市

• 印度干旱导致食糖产量预计降至3000万吨，同比下降10%；若实施出口禁令，将影响2024年一季度国际贸易。
• 泰国降雨减少，甘蔗种植面积下降，预计产量缩减至900万吨区间。

国内糖市分析

1. 库存与价格

• 库存：全国食糖工业库存及第三方库存处于历史低位，约88万吨。
• 价格：因低库存，产区挺价惜售，期货盘面长期贴水现货；9月27日中央储备糖抛储带动价格小幅回升。

2. 新榨季展望

• 全国食糖产量预计小幅增至947万吨。
• 制糖成本因甘蔗收购价格上调而上升，吨糖平均成本估5800~6000元/吨。

行情展望及策略建议

分析结论：

• 国际糖市紧平衡格局支撑价格高位运行。
• 国内低库存叠加进口利润倒挂，糖价支撑较强；新糖上市及进口高峰将带来供应压力。

策略推荐：

1. 单边：建议持有前期多单，关注进口糖到港情况及政策风险。
2. 套利：推荐1-5月正向套利。
3. 期权：建议采用看涨比例价差策略。

免责声明：
本文仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。