20210924-国海证券-债市日报_央行逆回购加码_流动性有所放宽_11页

固定收益市场简报（2021年09月24日）

核心内容概览

• 央行流动性操作：为维护季末流动性平稳，央行于9月23日开展600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%，单日净投放1100亿元。
• 债市走势：国债期货全线上涨，10年期主力合约上涨0.13%，5年期主力合约上涨0.09%，2年期主力合约上涨0.05%。国债收益率涨跌不一，1年期上行0.60BP，3年期、5年期、7年期、10年期分别下行0.98BP、0.98BP、0.85BP、0.74BP。国开债方面，1年期上行1.16BP，3年期下行0.28BP，5年期上行0.02BP，7年期上行0.49BP，10年期下行0.25BP。
• 外汇市场情况：美元兑人民币上涨至6.4749，欧元、港元、英镑、日元兑人民币分别下跌0.15%、0.09%、0.16%、0.44%。
• 一级市场发行：当日共发行政策银行债8支、证券公司债4支、证券公司短期融资券6支、一般中期票据13支、一般企业债5支、一般公司债13支、一般短期融资券1支、商业银行债1支、商业银行次级债券2支、可交换债1支、地方政府债38支、超短期融资债券28支。
• 二级市场交易：活跃券中估值偏离度在20BP以上的信用债较多，如21晋能装备MTN004（下偏56.29BP）、21许昌投资MTN001（下偏49.77BP）、18宜昌绿色债NPB（上偏46.61BP）等。
• 风险提示：宏观流动性收紧、海外经济系统性风险。

主要观点

1. 债市概况

1.1 利率走势

• 国债：1年期国债收益率上行0.60BP至2.3385%，3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别下行0.98BP、0.98BP、0.85BP、0.74BP。
• 国开债：1年期收益率上行1.16BP至2.4043%，3年期下行0.28BP至2.7878%，5年期上行0.02BP至2.9814%，7年期上行0.49BP至3.1890%，10年期下行0.25BP至3.1750%。

1.2 期限利差

• 国债3Y、5Y、7Y的期限利率下行较为明显，分别下行0.98BP、0.98BP、0.85BP。
• 国开债1Y、7Y的期限利率上行明显，分别上行1.19BP、0.49BP，3Y的期限利率下行0.28BP。

一级市场发行情况

• 政策银行债：包括21农发绿债01（2年期，36亿，利率2.00%）、21进出01（1年期，40亿，利率2.56%）、21进出05（5年期，50亿，利率3.22%）等。
• 证券公司债：如21中泰S1（0.91年期，30亿，利率未披露）、21国金S5（0.66年期，10亿，利率未披露）等。
• 证券公司短期融资券：如21国泰君安CP004（0.49年期，20亿，利率2.62%）、21华西证券CP007（0.75年期，20亿，利率2.79%）等。
• 一般中期票据：包括21建安投资MTN002（3年期，10亿）、21蓝星MTN001（2年期，10亿）等。
• 一般企业债：如21台州债01（10年期，10亿）、21随州建投绿色债01（7年期，4亿）等。
• 一般公司债：如21杭城建（5年期，5亿）、21中航03（5年期，13亿）等。
• 一般短期融资券：如21岳阳建投CP001（1年期，10亿）、21中电投SCP033（0.44年期，12亿）等。
• 商业银行债：如21东莞银行01（3年期，30亿）。
• 商业银行次级债券：如21九江农商二级01（10年期，2亿）、21交通银行二级（10年期，300亿）。
• 可交换债：如21广02EB（2.47年期，5亿，利率7.80%）。
• 地方政府债：如21宁波债16（7年期，43.71亿，利率3.02%）、21海南债19（15年期，13.79亿，利率3.51%）等。
• 超短期融资债券：如21山东电工GN002（0.74年期，3亿）、21广州高新SCP002（0.32年期，5亿）等。

二级市场交易情况

3.1 每日成交情况

• 市场成交额较高，国债、地方政府债、金融债、中期票据、短期融资券、企业债、定向工具、资产支持证券均有活跃交易。

3.2 各类券排名前五活跃券

财经要闻精选

1. 央行通过逆回购操作净投放1100亿元，以稳定季末流动性。
2. 银保监会指出保险消费投诉环比增长31.43%，人保财险投诉量居首。
3. 交通运输部发布《交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021-2025年）》，推动交通新基建发展。
4. 银保监会强调要创新金融帮扶方式，推动乡村振兴。
5. 农业农村部部署长江经济带和黄河流域农业农村生态环境保护工作。

风险提示

• 宏观流动性收紧：可能对债市产生压力。
• 海外经济系统性风险：需关注国际经济环境变化。

固定收益研究小组介绍

• 靳毅：首席分析师，负责宏观、利率研究。
• 姜雅芯：负责信用债、可转债研究。
• 吕剑宇：负责宏观、利率方向研究。
• 张赢：负责可转债、银行研究。
• 周子凡：负责海外宏观研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

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