20240129-宏源期货-MEG周报_下游基本完成节前备货_续涨动力不足_24页_1mb

MEG（乙二醇）市场分析总结

1. 主要观点

MEG价格偏强运行，主要原因是港口现货库存大幅去化和上下游下游工厂基本完成节前备货，但供需结构预期转弱，建议高位震荡运行区间为4500-4750元/吨，多单持有者可逐步止盈。核心逻辑包括：下游备货完成，指标显示市场提前预支需求；乙二醇利润回升带动整体开工率上升，但装置检修推迟可能叠加春节前聚酯需求下滑预期，供需平衡或恶化。

2. 盘面及现货情况

盘面显示MEG主力合约价格上涨，周内成交306万手、持仓4399万手。现货价格范围在4600-4884元/吨，基差改善，内外盘价差倒挂水平约100-150美元/吨。港口库存减少，表明去库趋势持续，但交易量下降显示下游补货基本结束。

3. 供应情况

乙二醇综合开工率上升，煤制和石油制装置负荷提高，利润持续升高。供应端存在消息如装置检修推迟或重启，截至1月上旬装置变动显示部分重启，开工率回升支撑价格，但潜在供应提升风险待观察。

4. 库存情况

港口库存周度减少850万吨至7565万吨，环比下降明显，反映下游需求强劲。下游工厂备货完成，带动发货量减少，库存继续下滑，显示市场供应压力暂缓。

5. 需求情况

下游纺织行业如涤纶长丝和短纤工厂库存天数下降，权益库存降至平均10-20天，止盈建议基于需求提前备货完成。经济预期向好推高终端需求，但节后订单需求可能有限，整体需求偏好平稳。

6. 基本面分析

国际油价上涨支撑MEG成本和价格，供应端减少装置检修频率，需求面维持稳定，导致MEG基本面支撑较强，但需警惕宏观和供需风险。

免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议。