20240129-国投安信期货-聚烯烃周报_节前备货_重心上移_9页_3mb

节前备货重心上移总结

核心内容概述

本报告分析了节前塑料和聚丙烯（PP）市场的供需变化、成本与利润情况、期现价差、区域价差、跨品种与跨期价差等关键指标，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

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塑料市场分析

供应情况

• 随着检修装置恢复开车，国内供给预计有所增加。
• 部分预售节后货源可能缓解节前现货压力。

需求情况

• 本周聚乙烯下游行业开工率微升0.04%，但下周预计下降2.98%。
• 多数下游工厂将进入放假状态，市场采购预期下降。
• 饮料收缩膜、包装袋定制单等企业以前期订单为主，开工波动约2%。
• 包装膜厂开工小幅增加1%。

利润情况

• 油制LL利润为-341元/吨，煤制LL利润为951元/吨，利润差为-1292元/吨。
• 成本方面，油制成本为8591元/吨，煤制成本为7259元/吨，成本差为1332元/吨。

驱动因素

• 节前备货进入尾声，需求预期转弱，价格支撑预期下滑。
• 技术面显示塑料期货触及前期高点，面临压力。

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聚丙烯市场分析

供应情况

• PP生产企业总库存环比下降7.47%，样本贸易商库存环比上升0.74%，样本港口仓库库存环比上升0.51%。
• 拉丝级库存环比下降3.36%，纤维级库存环比上升4.85%。

需求情况

• 下周春节临近，部分区域物流计划放假，下游陆续结束节前采购。
• 部分企业有放假计划，需求预计转淡。

利润情况

• 不同原料路线利润差异明显：PDH制PP利润修复，油制、甲醇制、丙烯制PP利润下滑。
• 具体利润数据：油制-1020元/吨、煤制-699元/吨、外采甲醇制-1273元/吨、外采丙烯-359元/吨、PDH制-872元/吨。

驱动因素

• 下游开工同比偏高，节前备货需求释放，库存去库明显，价格获得支撑。
• 但随着春节临近，工厂将陆续停工，节前补货进入尾声，下游询盘积极性不高，拿货意愿一般，终端需求转淡。

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市场操作评级

• 聚丙烯：★★（持多，趋势明确，行情正在发酵）
• 塑料：★★（持多，趋势明确，行情正在发酵）

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价格与价差分析

期现价差

• 图2显示LLDPE期现价差走势，图3显示PP期现价差走势。

区域价格与价差

• 图4、图5展示PP和LLDPE在不同区域的价格差异（完税自提价/低端价）。
• 图6、图7展示PP和LLDPE不同区域价差变化。

跨品种价差

• 图8、图9显示塑料与聚丙烯现货、期货价差。
• 图10至图13展示不同PE与LLDPE品种的价差。

成本与毛利对比

• 图14、图15展示PE不同原料来源的成本与毛利对比。
• 图16、图17展示PP不同原料路线的成本与毛利对比。

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石化排产情况

• 图18、图19展示PP与PE的停车检修比例。
• 图20、图21展示线性与拉丝产品的排产比例。

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跨期价差

• 图22至图27展示塑料与聚丙烯不同月份的期货价差，反映市场对未来走势的预期。

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星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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