20240202-兴证期货-农产品月度报告_节前备货基本完成_油脂反弹接近尾声_12页_879kb

油脂价格波动分析总结

⚫ 行情回顾

1. 价格走势：
   1月内外盘油脂先扬后抑，棕榈油价格上涨幅度大于豆油。具体来看，BMD棕榈油、CBOT美豆油及国内棕榈油、豆油价格均有波动，在月末因春节备货结束而回落。

2. 主要驱动因素：

   • 棕榈油：产量超预期下调，产地进入减产期，叠加国内节前备货需求支撑，价格先涨后稳。
   • 豆油：供应端库存较高，需求未明显改善，且南美丰产预期压制价格。

3. 驱动因素转变：春节备货结束及消费进入淡季，需求支撑减弱，价格出现回落。

⚫ 后市展望与策略建议

1. 棕榈油：

   • 产地产量受气候影响，去库依赖减产，但出口需求国进口偏弱，限制反弹空间。
   • 国内节日备货基本结束，需求回落，预计中长期价格偏弱运行。

2. 豆油：

   • 短期供应充裕，出口承压，且豆油库存较高，预计供应宽松趋势不变。
   • 后市关注大豆到港量及汇率波动。

⚫ 风险因素

• 单产/种植面积调整：美国、巴西、阿根廷等主产区天气及种植情况变化。
• 下游需求变化：油脂消费淡季需求疲软。

结论：受供应结构影响，油脂价格短期预计承压，建议观望或轻仓操作，关注储备需求和进口政策变动。