20200906-中泰证券-传媒行业周报_内容供给逐步增加_电影院线加快复苏脚步_8页_1mb

报告摘要

传媒行业总结

核心内容

本报告分析了传媒行业的整体表现与重点公司动态，给出“增持”投资评级。当前传媒板块周跌幅为0.55%，跑赢沪深300（-1.53%）、中小板综（-1.57%），但跑输创业板综（1.68%），涨幅位于全行业中部。整体来看，信息搜索与聚合、影视、互联网影视音频、互联网广告营销等细分板块表现较好，而动漫、游戏板块则因海外环境变化及不确定性导致估值承压。

主要观点

行业走势

传媒板块：整体表现中性，受影视内容复苏带动有所反弹，但游戏板块因出海不确定性出现下跌。
细分板块：信息搜索与聚合、影视、互联网影视音频、互联网广告营销等板块表现优于大盘，显示市场对内容供给和广告业务的持续关注。
影视复苏：国庆档期多部影片定档，包括《姜子牙》、《夺冠》、《我和我的家乡》、《一点就到家》等，有望带动观影人次和票房回暖。
游戏板块：9月新作较多，市场关注度提升，但受海外环境影响，情绪压制估值。

重点公司动态

吉宏股份：
- 前三季度业绩预告显示利润同比增长84%~99%，Q3单季业绩增长显著，显示跨境电商业务高景气。
- 核心业务负责人拟受让公司股权，强化长期利益绑定，公司计划减持不超过6%的股份。
- 调整盈利预测，2020-2022年营收预计分别为51.28亿元、70.83亿元、88.37亿元，归母净利润分别为6.26亿元、8.41亿元、10.98亿元，EPS分别为1.66元、2.22元、2.90元。
- 维持“买入”评级，因其电商业务成长空间广阔。
完美世界：
- 2020-2022年EPS预计分别为1.28元、1.55元、1.89元，PE分别为28倍、23倍、19倍。
- 评级为“买入”，建议关注其游戏和影视内容布局。
芒果超媒：
- 2020-2022年EPS预计分别为0.88元、1.08元、1.37元，PE分别为83倍、68倍、53倍。
- 评级为“买入”，关注其在线视频大屏生态布局。
万达电影：
- 2020-2022年EPS预计分别为-0.24元、0.80元、0.97元，PE分别为-81倍、24倍、20倍。
- 评级为“买入”，建议关注其电影产业链复苏机会。
吉比特：
- 2020-2022年EPS预计分别为16.19元、22.25元、24元，PE分别为37倍、27倍、25倍。
- 评级为“买入”，其游戏业务表现强劲。
分众传媒：
- 2020-2022年EPS预计分别为0.14元、0.22元、0.28元，PE分别为52倍、33倍、26倍。
- 评级为“买入”，建议关注其经营拐点及弹性。

关键信息

投资建议

跨境电商板块：重点推荐吉宏股份、安克创新。
电影产业链复苏：重点推荐万达电影、光线传媒，建议关注上海电影。
游戏板块：推荐完美世界、吉比特、心动公司、三七互娱。
在线视频大屏生态：推荐芒果超媒、新媒股份、捷成股份。
其他关注点：分众传媒、风语筑等公司存在经营拐点及弹性。

周行情

传媒板块整体下跌0.55%，但优于沪深300和中小板综。
个股表现分化，华谊嘉信上涨32.28%，幸福蓝海上涨21.45%，星辉娱乐上涨15.40%；宣亚国际、三七互娱、华谊兄弟下跌，分别为-14.00%、-7.96%、-7.22%。

周影视与游戏数据

影视票房：《八佰》累计票房达23.94亿元，《我在时间尽头等你》票房4.69亿元，《信条》上映两天票房1.4亿元。
电视剧热度：芒果TV《以家人之名》、《琉璃》、《摩天大楼》排名前三。
综艺热度：《乘风破浪的姐姐》、《这就是街舞第三季》、《明日之子第四季》排名前三。
游戏榜单：
- IOS免费榜：《恶魔少爷别吻我》、《王者荣耀》、《龙谷奇兵》排名前三。
- IOS畅销榜：《王者荣耀》、《三国志·战略版》、《和平精英》排名前三。

风险提示

内容上线延期可能影响收入确认。
行业竞争加剧可能压缩利润空间。
政策监管变化可能带来不确定性。

评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。