2019年电影院线行业展望_全国票房增速预计0_-13_影院差异化经营是看点_31页_3mb

恒大研究院2019年电影院线行业展望总结

核心内容

票房收入

2018年全国综合票房收入为609.76亿元，同比增长9.1%。票房增长放缓，优质内容成为核心驱动力。TOP10影片票房占比提升至40.0%，显示出“内容为王”的趋势。中国人均观影次数仅为1.3次，与发达国家相比仍有增长潜力。短视频和视频网站对低质量影片的吸引力有所削弱，但对爆款影片的传播作用显著。

影院

全国银幕总数达60097块，同比增长18.3%。新增银幕推动放映场次持续增长，但单银幕票房产出持续下滑。2018年票房增速放缓，影投CR10市占率下降，星美影城出现关店潮，行业集中度提升仍需时间。万达电影仍居票房榜首，但市占率略有下滑。

上市公司

影投公司盈利能力下滑，营收和净利润增速持续下降。万达电影非票收入占比超过30%，成为非票房收入的重要来源。整体毛利率和ROIC下滑，显示影院对在线票务平台的依赖度增加。

政策

过度票补引发监管关注，政策更倾向于“规范”而非“取消”。2018年下半年税收监管和明星限薪政策出台，增加了行业不确定性。国家电影局鼓励影院建设和院线整合，计划到2020年全国银幕数达到8万块，推动行业集中度提升。

新趋势

影院探索差异化战略，包括“新业态+服务升级”。横店推出“影院+餐饮”生活馆，阿里收购星际影城打造“影院+电竞”。金逸影城推出特色床厅，海上明珠提供送餐服务。分线发行尝试进行中，但受限于行业集中度和内容供给，短期内难以大规模实施。

主要观点

• 票房增长放缓：2018年票房增速为9.1%，2019年预计增长0%-13%，主要依赖优质内容。
• 影院盈利承压：单银幕票房产出下降，影院盈利能力下滑，影投公司需探索非票收入。
• 行业集中度提升缓慢：影投CR10市占率下降，星美影城关店潮反映行业困境，但政策鼓励下可能有所改善。
• 政策影响深远：税收监管和明星限薪政策对行业产生不确定性，但“规范”趋势有助于长期健康发展。
• 差异化经营探索：影院通过新业态和提升服务来吸引观众，如“影院+餐饮”和“影院+电竞”，但效果尚未显现。
• 分线发行仍处于试水阶段：由于行业集中度低和优质内容不足，分线发行难以大规模推广。

关键信息

• 2018年票房收入：609.76亿元，同比增长9.1%。
• 观影人次：17.16亿，同比增长10.6%，但人均观影次数仍处低位。
• 单银幕票房产出：从2015年的139万元下降至2018年的101万元。
• 影投CR10市占率：2018年为33.6%，较2017年下降4.3个百分点。
• 万达电影：2018年Q3营收超100亿元，非票收入占比31.8%。
• 2019年票房预测：610-690亿元，同比增长0%-13%。
• 2019年银幕数增长：预计增长15%，总数接近7万块。
• 政策导向：鼓励影院建设与院线整合，推动行业规范化发展。

结构清晰总结

票房收入分析

• 2018年票房收入增长9.1%，进入稳定增长阶段。
• 优质内容成为票房增长的核心驱动力，TOP10影片票房占比提升至40.0%。
• 人均观影次数仅为1.3次，有较大增长潜力。
• 短视频和视频网站削弱低质量影片吸引力，但对爆款电影有传播作用。

影院发展状况

• 全国银幕总数60097块，同比增长18.3%，但增速放缓。
• 新开业影院是票房增长的核心动力，但单银幕票房产出持续下滑。
• 星美影城出现大规模关店潮，反映行业经营压力。
• 万达、横店、大地稳居影投TOP3，但市占率有所下降。

上市公司表现

• 上市影投公司营收和净利润增速下降，万达电影仍为“营收王+利润王”。
• 非票收入占比持续增长，万达电影非票收入占比超30%。
• 毛利率和ROIC下滑，显示行业盈利能力承压。

政策影响

• 票补政策受到监管，未来可能更加规范。
• 税收监管和明星限薪政策出台，影响行业不确定性。
• 国家电影局鼓励影院建设和院线整合，计划2020年银幕数达8万块。

新趋势与创新

• 影院尝试“新业态+服务升级”，如“影院+餐饮”和“影院+电竞”。
• 服务升级如特色床厅和送餐服务，但效果有限。
• 分线发行尝试进行，但受限于行业集中度和内容供给，短期内难以推广。

2019年展望

• 票房收入预计610-690亿元，同比增长0%-13%。
• 银幕数预计增长15%，总数接近7万块。
• 影投行业集中度仍维持在35%-40%区间，盈利能力或继续下滑。
• 国产片质量提升有望成为票房增长的超预期因素，推动行业向千亿市场发展。

图表目录

• 图表1：2018年综合票房收入同比增长9.1%
• 图表2：中美票房增速差距出现收敛
• 图表3：优质内容是票房收入增长的核心驱动力
• 图表4：2018年观影人次同比增长10.6%
• 图表5：观影人次增速趋同于票房
• 图表6：中国人均观影次数仍处于低位
• 图表7：昂贵票价抑制中国观影需求
• 图表8：低线城市观影人次增长绝对值未超二线城市
• 图表9：除春节档和暑期档外，各线城市票房占比稳定
• 图表10：2018年年平均票价小幅上升
• 图表11：供求关系决定平均票价
• 图表12：一线城市平均票价高达43.74元
• 图表13：影片票房“马太效应”加剧
• 图表14：9分及以上电影票房占比逐年提升
• 图表15：2018年国产片票房占比62.2%
• 图表16：票房TOP10影片国产片占比上升
• 图表17：视频网站和短视频已成为观众观影前获取影片信息的重要渠道
• 图表18：2018年电影放映场次仍维持高速增长
• 图表19：电影放映场次短期增长趋势明显
• 图表20：2018年全国银幕增速明显放缓
• 图表21：地产和零售巨头纷纷跨界涉足影投行业
• 图表22：全国单银幕票房产出持续下滑
• 图表23：TOP10影院票房普遍下滑
• 图表24：2016-2018H1新开业影院驱动票房增长
• 图表25：影投CR10市占率持续下滑
• 图表26：2018年下半年影投CR10市占率有所下滑
• 图表27：万达电影仍居票房榜首，星美影城票房收入负增长
• 图表28：2018Q3万达电影营收超百亿元
• 图表29：2018Q3万达电影扣非净利润11.8亿元
• 图表30：影投营收增速持续下滑
• 图表31：影投扣非归母净利润增速持续下滑
• 图表32：万达电影非票收入占比31.8%（2018H1）
• 图表33：影投非票占比持续增加
• 图表34：上市影投公司毛利率普遍下滑
• 图表35：上市影投公司ROIC普遍下滑
• 图表36：上市影投公司应收账款周转率下滑
• 图表37：2017年在线票务平台占比88%
• 图表38：猫眼销售费用长期居高不下
• 图表39：2018年下半年影视行业政策趋严
• 图表40：“纷腾生活馆”是横店影视旗下的高端影城品牌
• 图表41：杭州西联广场金逸影城特色床厅
• 图表42：杭州中大银泰城海上明珠国际影城卖品种类丰富
• 图表43：2016-2018年进入年度票房排行榜前10名的进口片
• 图表44：2019年或将上映的进口大片
• 图表45：票房TOP10影片中进口片总票房稳定，国产片总票房高速增长
• 图表46：目前已有11部影片定档春节档
• 图表47：中国一线、头部二线城市人均观影次数超北美
• 图表48：2019年全国银幕数预计增长15%
• 图表49：头部影投公司项目储备充足
• 图表50：影投资产负债表将抑制影院扩张速度