20210929-湘财证券-环保行业周报_吉林省垃圾焚烧发电专项规划出台_板块景气度持续_7页_899kb

环保行业周报总结

核心内容概览

本报告为湘财证券研究所于2021年9月29日发布的环保行业周报，主要围绕行业表现、估值情况、政策动态及投资建议展开分析。整体来看，环保行业在近期表现优于大盘，政策支持与市场增长预期推动板块景气度持续上升。

主要观点

1. 行业表现

• 板块整体表现：上周环保工程及服务Ⅱ（申万）上涨0.8%，跑赢沪深300指数0.3%，但跑输创业板指0.4%。水务Ⅱ（申万）上涨0.3%，跑输沪深300指数0.1%，跑输创业板指0.9%。
• 子行业涨幅：大气治理、固废处置、水务等子行业涨幅居前，其中大气治理涨幅达0.9%，固废处置涨幅也达0.9%。水处理则小幅下跌-0.9%。
• 个股表现：环卫工程及服务行业涨幅前五为中电环保（+30.1%）、瀚蓝环境（+18.7%）、绿色动力（+11.2%）、中环装备（+10.0%）、长青集团（+9.2%）；跌幅后五为万邦达（-17.8%）、怡球资源（-8.6%）、博天环境（-6.8%）、雪浪环境（-5.9%）、高能环境（-4.3%）。

2. 行业估值

• 环保行业PE（TTM）：33.88倍，环比下降0.57倍，高于近一年均值23.98倍，也高于历史估值中枢28.15倍。
• 子行业估值情况：
  • 大气治理：43.56倍，环比下降0.24倍；
  • 水务：13.34倍，环比下降0.23倍，处于历史估值3.1%分位数；
  • 固废处置：29.48倍，环比下降1.02倍，位于历史估值46.5%分位数；
  • 污水处理：40.77倍，环比下降0.01倍，处于历史估值77.1%分位数。

3. 政策动态

• 吉林省发布垃圾焚烧发电专项规划：计划到2025年新增在建及拟建焚烧处理能力合计13100吨/日，焚烧处理能力达23350吨/日，基本满足需求；2026-2030年新增7850吨/日，最终实现全省生活垃圾全部焚烧处理，预计投入超百亿。
• 全国垃圾焚烧发展趋势：垃圾焚烧处理量增速快于清运量及无害化处理量增速，占比从2014年的33%提升至当前50%以上，预计2025年全国城镇垃圾焚烧无害化处理量达20,174.76万吨，市场规模达528.58亿元。
• 碳排放相关政策：生态环境部将发布《碳监测评估试点工作方案》，试点16个城市和5类重点行业。同时，《碳排放权交易管理暂行条例》有望年底出台，建材、有色等行业或于2022年纳入碳交易市场。

关键信息

• 投资建议：维持环保行业“增持”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先沪深300指数5%-15%。
• 风险提示：相关政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 市场比较基准：湘财证券采用沪深300指数作为投资评级基准。

行业前景与机会

• 垃圾焚烧行业：随着政策支持和市场需求增长，垃圾焚烧处理占比持续上升，行业进入快速发展期。
• 碳交易市场：碳排放相关政策逐步落地，将推动环保企业参与碳交易，带来新的发展机遇。
• 区域规划：吉林省垃圾焚烧发电专项规划明确，预计投入超百亿，为相关企业带来稳定增长预期。

结论

环保行业在政策支持与市场需求的双重驱动下，整体表现优于大盘，尤其在垃圾焚烧领域增长显著。随着全国垃圾焚烧处理占比提升及碳交易政策的推进，行业未来市场空间广阔，投资价值突出。建议投资者关注具备技术优势和政策受益的龙头企业，同时需警惕政策推进不及预期的风险。